Gli ultimi giorni nei mercati finanziari suggeriscono che gli investitori, dopo aver ignorato per mesi lo stallo sul limite del debito USA, stiano iniziando a preoccuparsi.
Anche se è stato appena raggiunto un accordo preliminare, poche volte si è stati così vicini a un default degli Stati Uniti.
Negli ultimi 60 anni, il governo statunitense ha aumentato il proprio tetto del debito tantissime volte, spesso senza particolari problemi.
Il voto finale sull’ accordo deve avvenire entro una data limite, quella in cui il Tesoro esaurirà le risorse a disposizione. Al momento, si crede che questa data sia il 5 giugno.
Poiché questo scenario, un tempo impensabile, è stato altamente probabile per molti giorni, paventando l’idea di un mercato statunitense non così solido, abbiamo deciso di vedere insieme cosa significherebbe un default degli Stati Uniti, anche per gli investimenti in oro.
Innanzitutto, cos'è il tetto del debito?
In poche parole, è l'ammontare totale di denaro che il governo degli Stati Uniti è autorizzato a prendere in prestito.
Il primo tetto del debito USA è stato fissato nel 1917 a 11,5 miliardi di dollari, ed oggi è di 28,5 trilioni di dollari, grazie a costanti modifiche al rialzo.
La mancata sospensione o aumento di questo limite potrebbe portare al primo default degli Stati Uniti. Questo significa che il governo federale degli Stati Uniti potrebbe non essere in grado di ripagare il proprio debito, con conseguenze economiche disastrose.
Il Segretario al Tesoro statunitense Janet Yellen ha recentemente esortato il Congresso ad aumentare il limite del debito entro il 18 ottobre: "È imperativo che il Congresso affronti rapidamente il limite del debito. Se non lo facesse, l'America andrebbe in default per la prima volta nella storia. La piena fiducia e il credito degli Stati Uniti sarebbero compromessi e il nostro Paese si troverebbe probabilmente ad affrontare una crisi finanziaria e una recessione economica”.
Cosa succede se gli Stati Uniti vanno in default?
Secondo la maggior parte degli analisti, la sola paura di un default potrebbe avere effetti disastrosi sul mercato azionario e inviare onde d'urto in tutta l'economia.
Un esempio è ciò che avvenne nel 2011. Nonostante l’accordo last-minute, gli effetti sui mercati furono significativi, con un aumento della volatilità del mercato e un declassamento del rating creditizio del Paese.
"Se si torna indietro a un decennio fa, c'è stato un immediato crollo dei mercati finanziari, che ha colpito duramente gli investitori e ha comportato il rischio di una crisi finanziaria a cascata", ha dichiarato Mark Hamrick, analista economico senior di Bankrate.
La spesa pubblica è il motivo per cui è stato così complesso arivare a un accordo, anche solo preliminare, per scongiurare il rischio di default USA. I Repubblicani hanno richiesto una forte riduzione della spesa e il Presidente ha cercato di non cedere.
Il problema è che il tempo stringe.
Secondo l’opinione pubblica, la data cruciale per poter arrivare a un accordo è il 5 giugno.
5 giugno 2023: è davvero il giorno del default USA?
Potrebbe essere, se non si riesce a confermare l’accordo preliminare.
In realtà, il tetto del debito USA è stato già raggiunto a fine gennaio, e al momento l’economia statale si basa su misure straordinarie.
Però, la vera differenza la farà l’ammontare di liquidità a disposizione del Tesoro al primo giorno di giugno. Questa dipende da vari fattori, come gli introiti per imposte, dazi doganali e altre tasse.
Secondo Stephen Stanley, capo economista statunitense per Santander U.S. Capital Markets LLC, il Tesoro "dovrebbe essere in grado di sopravvivere in termini di servizio del debito fino al 15 giugno, anche senza un accordo”, per via delle entrate previste per i pagamenti trimestrali di imposte sul reddito delle società.
Goldman Sachs, invece, parla di un Tesoro capace di ripagare i propri debiti fino all’9 giugno, probabilmente, mentre Wrightson ICAP prevede problemi già a partire dal 5 giugno.
In ogni caso, la questione non cambia.
Continuare a spostare la data limite per il default USA non fa altro che spaventare ulteriormente i mercati, peggiorando la situazione e non apportando soluzioni.
Va inoltre segnalato che il patto preliminare, se approvato, non sarebbe così significativo, in realtà..
Infatti, nonostante mesi di accese discussioni, si prevede che l'accordo sul tetto del debito faccia ben poco per ridurre il deficit degli Stati Uniti, che è il divario tra le entrate del governo e la sua spesa in un anno.
L'accordo ridurrebbe la spesa grazie a un taglio di 1,5 trilioni di dollari in 10 anni, secondo un'analisi del Congressional Budget Office.
La riduzione del disavanzo per il 2024 dovrebbe essere di circa 70 miliardi di dollari, oltre a 4,4 miliardi di dollari di riduzione del disavanzo per il resto del 2023.
Il taglio non compenserebbe le maggiori spese del paese, che includono la previdenza sociale, l'assistenza sanitaria e le forze armate, che non sono state toccate nell'accordo per evitare il default, e che sono particolarmente onerose. Secondo le stime, ammontano a 4,9 trilioni di dollari.
Invece, i limiti di spesa proposti sono limitati alla "spesa discrezionale non per la difesa", una categoria che include finanziamenti per l'istruzione, i parchi nazionali e la ricerca scientifica.
Tutti campi che rappresentano meno del 15% dei 6,3 trilioni di dollari spesi dagli Stati Uniti nell'ultimo anno fiscale.
Tetto del debito: cosa significa per l'economia statunitense?
Janet Yellen ha lanciato molti avvertimenti, affermando che un eventuale default del debito statunitense causerebbe "danni irreparabili”, anche se di breve durata.
Se il Congresso non riuscirà a evitare un default del debito entro i primi giorni di giugno, l'economia degli Stati Uniti si troverà in difficoltà.
"Se si scoprisse che [...] può effettivamente fare default, ciò farebbe esplodere una bomba nel bel mezzo del sistema finanziario globale.”
E, come sappiamo, quando le crisi hanno origine negli Stati Uniti, di solito si diffondono rapidamente nel resto del mondo.
Se il nuovo accordo venisse approvato, è altamente probabile che il solido mercato del lavoro statunitense comunque ne risenta negativamente..
Infatti, una spesa pubblica ridotta ha delle conseguenze: si ripercuoterebbe sulle imprese, costringendole a frenare le assunzioni, causando una riduzione dei consumi e un indebolimento della domanda di beni e servizi.
Complessivamente, i nuovi limiti di spesa previsti dall’accordo preliminare per evitare il default potrebbero costare all'economia circa 150.000 posti di lavoro entro la fine del prossimo anno, secondo le stime di Mark Zandi, capo economista della società di ricerca Moody's Analytics.
Questi numeri sarebbero sufficienti per far salire il tasso di disoccupazione di circa un decimo di punto percentuale.
Nonostante questo, secondo vari economisti, come Brusuelas, l’accordo sul tetto del debito non impone alcuna limitazione della spesa reale che farebbe precipitare l'economia in recessione, perché esistono varie misure in atto per frenare la disoccupazione e i suoi effetti.
Infatti , sebbene parti dell'accordo sul debito potrebbero pesare pesantemente su famiglie e imprese, si prevede che l'accordo avrà poche o nessuna ricaduta sull'economia della nazione.
Le stime variano, ma Gregory Daco, capo economista della società di consulenza EY-Parthenon, ha scritto che si aspetta che i limiti di spesa potrebbero ridurre la crescita economica complessiva di un "modesto" 0,3% l'anno prossimo.
Valori ridicoli, se comparati con quelli causabili da un mancato raggiungimento dell’accordo.
Quale sarebbe l'impatto di un default degli Stati Uniti sull'economia globale?
Ormai, siamo alle soglie del 5 giugno.
Quali potrebbero essere le ricadute di un raggiungimento del tetto del debito USA a livello globale?
Senza dubbio, l’impatto sarà forte, tenendo presente l'importanza degli Stati Uniti come centro finanziario mondiale e il ruolo del dollaro come valuta di riserva globale.
Secondo le stime di Gregory Daco, un'eventuale recessione spazzerebbe via il 5% dell’economia e della ricchezza nazionale statunitense, ripercuotendosi poi sul resto del mondo.
"Il mercato dei Treasury statunitensi è l'asset di riferimento a livello mondiale. Se si scoprisse che questo asset non è privo di rischio, ma che può effettivamente andare in default, ciò farebbe esplodere una bomba nel bel mezzo del sistema finanziario globale", ha dichiarato Jacob Kirkegaard, senior fellow del Peterson Institute for International Economics.
I titoli emessi dagli Stati Uniti sono stati così affidabili per così tanto tempo da essere considerati sostanzialmente privi di rischio sul mercato finanziario. Sono utilizzati per sostenere un numero enorme di contratti finanziari in tutto il mondo.
Con un default USA, tutto questo cambierebbe.
Che impatto avrà sull'oro un default degli Stati Uniti?
Per chi vuole comprare oro come investimento, è importante sapere che i dati economici degli Stati Uniti sono una delle forze principali che guidano il prezzo dell'oro.
Pertanto, se dovesse verificarsi un default USA, questo avrà probabilmente conseguenze sul prezzo del metallo prezioso.
Ecco come Nicky Shiels, Head of Metals Strategy di MKS PAMP GROUP, pensa che un default degli Stati Uniti potrebbe avere un impatto sull'oro:
"Esiste una forza strutturale e una correlazione positiva tra la traiettoria del debito statunitense e l'oro, ma il prezzo a breve termine dipende dalla Fed, dai driver di altri asset e dal sentiment [del mercato]".
Secondo Nicky Shiels, Head of Metals Strategy presso MKS PAMP GROUP, "In teoria, considerando gli eventi del 2011, quando l'oro ha registrato un significativo rally di $ 300 entro due settimane ... che ha portato alla scadenza del tetto del debito e al successivo declassamento del rating del credito di negli Stati Uniti, una "impasse del debito" è super positiva per l'oro.”
Secondo la sua opinione esperta, le persone ottimiste sul futuro dell'oro sono pronte ad acquistarlo ai livelli attuali, anche per via della FOMO, ovvero della paura di rimanere indietro.
Un aumento della domanda che contribuirà al graduale aumento dei prezzi, sostenuto dagli acquisti fisici e dalla domanda al dettaglio, che continua ad aumentare, secondo Shiels.
Insomma, l’oro si riconferma un rifugio sicuro, con un comportamento anticiclico, anche in caso di default USA.
Ciò significa che quando una grave crisi economica colpisce diversi paesi, gli investitori e le banche centrali tendono a ricorrere all'oro per proteggersi.
Un esempio recente è la crisi geopolitica in Ucraina scoppiata nel febbraio 2022, con le sue ripercussioni sull'economia globale già indebolita a causa del Covid. Mentre molti mercati vacillavano, la domanda di oro ha conosciuto una ripresa straordinaria, con un aumento di circa il 30% in un anno.
Conclusioni
Un eventuale default degli Stati Uniti avrebbe ripercussioni importanti per il Paese e per l'economia globale, creando potenzialmente "una crisi finanziaria storica", secondo gli esperti.
Zandi prevede che il default degli USA potrebbe portare a ben 8 milioni di perdite di posti di lavoro e 10 trilioni di dollari di ricchezza familiare persa.
L'alternativa - ovvero l’accordo bipartisan per evitare il default, per ora solo preliminare, è un risultato molto migliore per l'economia, anche se comunque limitante.
In tempi di incertezza, per proteggere i propri portafogli, gli investitori sono soliti rivolgersi a beni rifugio, come l'oro.
Inoltre, a prescindere dalla situazione del tetto del debito USA, sembra che l'oro dovrebbe mantenere il suo valore, offrendo un rifugio di sicurezza, confermandosi un bene rifugio.
Anche se non sappiamo cosa succederà nei prossimi giorni, potrebbe essere il momento giusto per iniziare a mettere i propri risparmi al sicuro contro un’eventuale crisi economica .
