5 novembre 2024. Les États-Unis choisissent celui qui sera son 47ème président pour les quatre prochaines années, Donald Trump.
Très vite, l’élection du candidat républicain engendre des réactions (et quelques polémiques) à l’international. Et plus encore. Les places boursières et les marchés réagissent elles aussi, enregistrant des soubresauts. Évidemment, l’or ne fait pas exception à la règle.
Le 7 novembre 2024, l’once d’or plonge à 2491€, soit une petite baisse de 1,1% en à peine 24h. Un mini-séisme dans la course effrénée de l’or, qui poursuivait jusqu’alors sa folle ascension (+35% en un an).
Le début d’une baisse du cours de l’or ? Comment l’élection de Trump peut-elle affecter le cours de l’or à court et moyen terme ? C’est ce que nous allons voir.
Que s’est-il passé pour le cours de l’or après la victoire de Trump?
Dans la semaine suivant l'élection, l’or a perdu de sa superbe, enregistrant une chute de 3 %. L'once d'or, alors confortablement installée à 2 535 euros début novembre, chute soudainement à 2 437 euros dix jours après les élections.
Un petit retournement pour l’or qui, depuis la crise du Covid-19, était plutôt sur la pente ascendante, battant au passage quelques records historiques.
Comment expliquer cette chute du prix de l’or ?
Au lendemain de l’annonce de l’élection de Donald Trump, l’agitation était palpable. C’est dans ce contexte que le dollar s’est apprécié d'environ 2% face aux autres devises, rendant l'or plus onéreux. Un coup de boost stimulé par les promesses de la politique de l’administration Trump, plutôt favorables à une croissance économique, telles que la déréglementation et les baisses d'impôts. Mais ce n’est pas tout.
Après l'élection de Donald Trump, les rendements des obligations américaines à 10 ans ont également grimpé à plus de 4 % en raison de ses politiques perçues comme inflationnistes. Parmi elles, la baisse des impôts sur les sociétés, qui pourrait augmenter le déficit budgétaire.
Autre point qui a joué sur le cours de l’or, une baisse des attentes de réduction des taux de la Fed. Les taux d'intérêt plus élevés rendent en effet l'or moins attractif par rapport aux actifs, qui eux génèrent des revenus plus importants (comme les actions ou les obligations). Résultat ? Les investisseurs se redirigent vers des placements obligataires plus attractifs.
Les élections américaines et le cours de l’or
Ce n’est pas une surprise : les aléas politiques ont généralement un impact sur le cours de l’or, que l‘inflexion se fasse à la hausse ou la baisse. L’élection américaine de 2024 était donc inévitablement dans le viseur des investisseurs.
En 2016 déjà, après la victoire de Donald Trump face à Hillary Clinton, l'or avait chuté d'environ 100 euros par once dans les quatre semaines suivant l'élection, avant de se redresser au début de l'année suivante.
En 2020, rebelote. Après une légère hausse, l’once d’or passe de 1625€ début novembre à 1513€ en décembre. Une baisse légère et éphémère : l'incertitude provoquée par la pandémie de COVID-19 a ensuite soutenu le cours de l'or.
Quel scénario pour le cours de l’or ?
La politique de l’administration Trump pourrait soutenir l’or
“Dans l'ensemble, les marchés sont dans l'euphorie en ce moment, misant sur des perspectives positives à la fois pour eux-mêmes et pour l'économie en général.”
Nicky Shiels, responsable de la stratégie sur les métaux précieux chez MKS PAMP/GOLD AVENUE.
Il y a fort à parier que cette petite baisse ne soit que temporaire. Et d’ailleurs, à l’heure où nous écrivons ces lignes (le 19 novembre 2024), le cours de l’or semble déjà remonter.
En effet, les mesures protectionnistes de Trump, comme l'augmentation des droits de douane, pourraient entraîner une hausse des prix à la consommation. Et qui dit inflation, dit hausse de la demande en or.
Autres éléments à prendre en compte, les baisses d'impôts et l'augmentation des dépenses publiques prévues par Trump pourraient accroître significativement la dette américaine, déjà salée. Le risque ? Un dollar moins fort à long terme, rendant le prix de l’or plus attractif.
Un contexte géopolitique favorable à l’or
Si vous vous intéressez ne serait-ce qu’un peu à l’or d’investissement, vous le savez probablement déjà : le cours de l’or, même s’il est relativement stable dans le temps, peut subir des variations. Et ces variations sont la conséquence de nombreux facteurs complexes et interconnectés.
Parmi ces facteurs, il en est un qui ne cesse de faire flamber le cours de l’or : le contexte géopolitique. Suite à l’invasion de l’Ukraine en février 2022, les relations entre les pays se sont électrisées progressivement jusqu’à atteindre un nouveau palier après l’attaque du Hamas en octobre 2023. Face à cette situation, les investisseurs cherchent des actifs sûrs et rassurants… comme l’or. Or, la politique de l’administration Trump pourrait jeter de l’huile sur le feu, et accroître les tensions internationales, notamment au Proche-Orient.
Face à cette situation, et avec une forte volonté d’indépendance vis-à-vis du dollar, les banques centrales, et en particulier celles des économies émergentes, augmentent leurs réserves d'or. Cette hausse de la demande pourrait encore entraîner une hausse des prix en 2025.
« La victoire de Trump rend probable un accord Russie/Ukraine (qui donnerait à la Russie les frontières qu’elle souhaite tout en finançant largement la reconstruction de l’Ukraine). D’un côté, cela pourrait réduire les tensions géopolitiques, mais de l’autre, cela laisserait l’Europe dans une position plus fragile et précaire. Avec le résultat des élections américaines et le retrait croissant des États-Unis de leur rôle de leader, l'absence de superpuissance créera un vide et permettra à ce chaos géopolitique régional de persister. Cela reste favorable à l’or, »
écrit notre analyste en métaux précieux, Nicky Shiels.
Ce qu’il faut retenir :
Après l’annonce de l’élection de Donald Trump, le cours de l’or a plongé de 3%. Un désamour relatif et éphémère pour l’or. En effet, les politiques inflationnistes de Trump ainsi que le contexte géopolitique complexe (et on ne peut plus tendu) pourraient bien limiter cette chute.
Car oui, lorsque l’inquiétude règne sur les marchés, les investisseurs ont tendance à acheter de l’or pour protéger leurs actifs. Car même si l’or peut enregistrer des variations, son cours reste relativement stable dans le temps. C’est pour cette raison que le précieux métal jaune est considéré comme une valeur refuge.
