Per anni si è creduto che tra oro e petrolio esistesse un legame diretto: se uno scendeva, l’altro saliva. Ma oggi il rapporto oro-petrolio è molto più complesso. Scopriamo come questa correlazione è cambiata nel tempo e cosa significa per chi investe.

Per anni si è parlato di un rapporto diretto tra oro e petrolio: quando il prezzo del greggio scendeva, l’oro tendeva a salire, e viceversa.
Oggi, però, questa presunta correlazione oro-petrolio non trova più conferma nei dati.

Le due materie prime seguono logiche molto diverse, influenzate da fattori distinti: l’andamento dell’inflazione, le politiche monetarie delle banche centrali, la forza del dollaro e i mutamenti geopolitici.

In questo articolo analizzeremo come è evoluto il rapporto tra oro e petrolio, dai dati storici agli eventi più recenti, per capire cosa significa davvero per chi vuole investire in oro.

Brent e WTI: i due riferimenti globali per il petrolio

I due principali tipi di petrolio utilizzati come riferimento nei mercati internazionali sono Brent e WTI (West Texas Intermediate).

• Brent, estratto principalmente nel Mare del Nord, rappresenta il prezzo di riferimento per oltre la metà del mercato mondiale. Le altre tipologie di greggio vengono scambiate con un premio o uno sconto rispetto al Brent, in base alla loro qualità.
• WTI, estratto negli stati americani del Texas e del New Mexico, è invece il punto di riferimento per il mercato statunitense.

Entrambi vengono quotati in dollari USA. Il Brent è scambiato sulla ICE Futures Europe di Londra, mentre il WTI è negoziato alla New York Mercantile Exchange (NYMEX).

Queste due tipologie di greggio influenzano fortemente l’andamento globale dei prezzi del petrolio e, indirettamente, anche il contesto economico in cui si muove l’oro.

L’andamento dei prezzi di petrolio e oro

Attualmente un barile di petrolio costa tra i 65 e i 67 dollari, pari a un incremento nominale del +200% (Brent) e +228% (WTI) rispetto al 1987.
Nello stesso periodo, l’oro è salito di +678%.

A prima vista, entrambe le materie prime sembrano buoni investimenti a lungo termine. Tuttavia, una volta corretti i dati per l’inflazione, il quadro cambia:

• Il petrolio mostra una rendita reale di circa +21%.
• L’oro, invece, ha guadagnato +171% di potere d’acquisto reale dal 1987.

In sintesi: pur muovendosi talvolta in modo simile, l’oro è stato un ben più efficace scudo contro l’inflazione.

Quanti barili di petrolio vale un’oncia d’oro? (Gold-Oil Ratio)

• Una metrica molto usata dagli investitori è la Gold-Oil Ratio, che indica quanti barili di petrolio equivalgono al valore di un’oncia d’oro.
  Oggi questo rapporto si aggira intorno a 50, cioè con un’oncia d’oro si possono acquistare 50 barili di petrolio.

Considerando che un barile corrisponde a circa 159 litri, un’oncia d’oro equivale a quasi 8.000 litri di petrolio (dato aggiornato al 13 settembre 2025).

Esiste davvero un legame tra oro e petrolio?

Molti investitori ritengono che i prezzi di oro e petrolio si muovano in modo correlato, poiché:

• Entrambi sono risorse finite.
• La loro estrazione comporta costi elevati.
• Hanno un valore intrinseco legato alla scarsità.

Secondo questa logica, dovrebbero mostrare andamenti simili. Ma i dati dicono altro.

Gli economisti misurano la correlazione tra due asset su una scala da -1 a +1:

• 0.0 – ±0.2: nessuna correlazione
• ±0.2 – ±0.4: correlazione debole
• ±0.4 – ±0.6: correlazione moderata
• ±0.6 – ±0.8: correlazione forte
• ±0.8 – ±1.0: correlazione molto forte

Analizzando le variazioni settimanali dal 1987, emerge che:

• Oro–Brent: +0,21
• Oro–WTI: +0,19

Valori troppo bassi per parlare di una correlazione significativa: il prezzo dell’oro si è quindi mosso in modo indipendente da quello del petrolio.

Negli ultimi due anni, però, la situazione del rapporto oro-petrolio è cambiata.

Con valori di –0,45 (WTI) e –0,60 (Brent), la relazione tra le due asset class è diventata moderatamente negativa: mentre il prezzo dell’oro aumentava, quello del petrolio tendeva a diminuire.

Questa divergenza conferma che, negli ultimi anni, oro e petrolio si sono mossi in direzioni opposte.

Per chi investe, cosa significa tutto questo?

Come abbiamo visto, il prezzo dell’oro non segue più in modo prevedibile l’andamento del petrolio.
Fare affidamento su una presunta correlazione oro-petrolio rischia quindi di portare a decisioni poco efficaci.

Per investire in modo consapevole, è importante concentrarsi sui fattori che incidono realmente sul valore dell’oro:

• Tassi d’interesse: influenzano il costo-opportunità di detenere oro rispetto ad altri asset finanziari.
• Politiche monetarie: le decisioni delle banche centrali — incluse le variazioni nelle riserve auree — hanno un impatto diretto sulla domanda di oro.
• Inflazione e movimenti valutari: in periodi di alta inflazione o svalutazione monetaria, l’oro tende a rafforzarsi come riserva di valore.
• Sentiment di mercato: la percezione del rischio influenza la propensione degli investitori verso asset rifugio come l’oro.
• Eventi geopolitici: guerre, crisi economiche o tensioni internazionali aumentano l’attrattiva dell’oro come bene rifugio.

In sintesi, più che osservare il prezzo del petrolio, gli investitori dovrebbero monitorare i fattori macroeconomici che determinano davvero la forza e la stabilità dell’oro nel tempo.

Conclusione: oro e petrolio, due asset molto diversi

Pur essendo risorse limitate, oro e petrolio si comportano in modo molto diverso come strumenti d’investimento:

👉 Valore: oggi un’oncia d’oro equivale a quasi 8.000 litri di petrolio.
👉 Rendimento: nel lungo periodo, l’oro ha reso 8 volte più del petrolio.
👉 Rischio: il prezzo del petrolio è molto più volatile.
👉 Correlazione di lungo periodo: quasi nulla.
👉 Correlazione di breve periodo: negativa, poiché quando l’oro sale, il petrolio scende.

L’idea che oro e petrolio si muovano sempre in direzioni opposte appartiene al passato.
Oggi i due mercati seguono logiche autonome: a volte procedono insieme, altre volte divergono completamente.

Per chi vuole proteggere e diversificare il proprio patrimonio, l’oro resta però un punto di riferimento solido e indipendente dal prezzo del petrolio.

Una strategia efficace per ridurre l’impatto delle oscillazioni di mercato è il cost averaging: acquistare oro a intervalli regolari per costruire nel tempo un risparmio stabile e disciplinato.

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