2022 sollte das Jahr sein, in dem die Welt die wirtschaftlichen Probleme der Pandemie hinter sich lässt und in eine neue Phase des Aufschwungs und des Wohlstands eintritt.
Aber offensichtlich ist die Situation, in der wir uns jetzt befinden, genau das Gegenteil.
In unserem vorherigen Spotlight haben wir darauf hingewiesen, dass die USA und Europa möglicherweise vor einem wirtschaftlichen Phänomen stehen, das als „Stagflation" bekannt ist.
Klingt ein bisschen beängstigend, oder?
Aber keine Sorge - wir sind hier, um zu erklären, was Stagflation wirklich ist und was sie für Ihr Anlageportfolio bedeuten könnte. Denn, wie wir zu sagen pflegen, Vorsicht ist besser als Nachsicht.
Fangen wir also an.
Was genau ist Stagflation?
Ganz offensichtlich ist es eine Kombination aus den Wörtern „Stagnation" und „Inflation".
Der Begriff bezieht sich auf einen wirtschaftlichen Zustand, der durch langsames Wachstum und hohe Arbeitslosigkeit (wirtschaftliche Stagnation) in Verbindung mit steigenden Preisen (Inflation) verursacht wird.
Wann wurde der Begriff der Stagflation geprägt?
Der Begriff tauchte bereits 1965 auf, als der Politiker der britischen Konservativen Partei, Iain Macleod, in einer Rede vor dem Parlament sagte:
„Wir haben jetzt das Schlimmste aus beiden Welten - nicht nur Inflation auf der einen oder Stagnation auf der anderen Seite, sondern beides zusammen. Wir haben eine Art 'Stagflation', und es wird in der Tat moderne Geschichte geschrieben."
Viele Wirtschaftswissenschaftler hielten eine Stagflation zunächst für unmöglich, vor allem weil sich die Arbeitslosenquote und die Inflationsrate normalerweise in entgegengesetzte Richtungen bewegen.
Heute wissen wir jedoch, dass es die Stagflation wirklich gibt und dass sie verheerende Auswirkungen auf die Wirtschaft haben kann, wie die „Große Inflation" in den 1970er Jahren gezeigt hat.
Was ist der Unterschied zwischen Inflation und Stagflation?
Obwohl Stagflation und Inflation eng miteinander verbunden sind, sollten sie nicht miteinander verwechselt werden.
Inflation ist definiert als ein langfristiger Anstieg des durchschnittlichen Preisniveaus aller Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft.
Und tatsächlich kann Inflation manchmal gut für die Wirtschaft sein, weil sie die Verbrauchernachfrage und den Konsum ankurbeln kann, was wiederum das Wirtschaftswachstum fördert.
Eine Stagflation hingegen wird unter allen Umständen vermieden.
Kurzer Tipp
Es kann eine Inflation ohne Stagflation geben, aber eine Stagflation geht immer mit einer Inflation einher.
Was sind die Ursachen der Stagflation?
Wirtschaftswissenschaftler haben drei Haupttheorien zu den Ursachen der Stagflation:
- Ein plötzlicher Anstieg der Ölpreise.
- Schlechte Wirtschaftspolitik.
- Versorgungschocks.
Schauen wir uns diese Theorien genauer an.
Theorie Nr. 1: Ein plötzlicher Anstieg der Ölpreise
Es wird angenommen, dass eine Stagflation durch einen plötzlichen Anstieg der Ölpreise verursacht wird, der die Produktivität einer Volkswirtschaft verringert.
Man geht davon aus, dass die Herstellung von Produkten und ihre Lieferung an die Geschäfte teurer wird, da die Transportkosten steigen, was zu einem Anstieg der Preise führt und die Menschen ihren Arbeitsplatz verlieren.
Hat es das in der Vergangenheit gegeben?
In der Tat, ja.
Im Oktober 1973 verhängte die OPEC ein Embargo gegen westliche Länder, wodurch der Ölpreis weltweit in die Höhe schoss, was die Warenpreise in die Höhe trieb und zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führte.
Und es sieht so aus, als ob wir heute eine ähnliche Situation haben könnten:
Nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine stiegen die Ölpreise weltweit auf über 100 Dollar pro Barrel und trieben die Kraftstoffpreise in den USA und Europa auf ein Rekordniveau. Dies hat sich bereits auf das Verbrauchervertrauen und den Einkauf im Einzelhandel ausgewirkt.
Theorie Nr. 2: Schlechte Wirtschaftspolitik
Eine andere Theorie besagt, dass schlechte fiskal- und geldpolitische Entscheidungen ebenfalls zu Stagflation führen.
Wenn man der Inflation erlaubt, Amok zu laufen, und dann auf die Bremse tritt, ist das ein Beispiel für eine schlechte Politik, die nach Meinung einiger zur Stagflation beiträgt.
Andere verweisen auf die strenge Kontrolle von Märkten, Waren und Arbeit sowie auf die Fähigkeit der Zentralbanken, unbegrenzt Geld zu drucken.
Ist das heute der Fall?
Nun, einige Ökonomen sagen, dass die Politik der Fed „zu wenig zu spät" ist, um die galoppierende Inflation zu zähmen, und dass sie sogar das Risiko birgt, die USA in eine Rezession zu stürzen.
Oh, und fangen wir gar nicht erst mit dem massiven Gelddrucken an: Die Zentralbank hat in einem noch nie dagewesenen Tempo Dollar aus dem Nichts geschaffen, um die Wirtschaft inmitten der Covid-19-Pandemie zu retten.
Theorie Nr. 3: Versorgungsschocks
Schließlich gibt es die Ansicht, dass Stagflation auch durch Versorgungsschocks verursacht werden kann, die die Kapazität der Wirtschaft, Waren und Dienstleistungen zu bestimmten Preisen zu produzieren, verringern können.
Definition eines Versorgungsschocks
Ein Versorgungsschock tritt ein, wenn ein unerwartetes Ereignis die Versorgung mit einem Produkt verändert und zu einer unvorhergesehenen Preisänderung führt.
Unter einem unerwarteten Ereignis verstehen wir einen gestrandeten Öltanker, der anderen Schiffen den Zugang zu einer Handelsroute versperrt (Hallo Evergreen), oder längerfristige Probleme wie einen Krieg oder eine weltweite Gesundheitskrise.
Betrachtet man die heutige Situation, so passt die Theorie des „Versorgungsschocks" ganz gut. Während der Pandemie gab es Versorgungsschocks bei:
- Waren: z. B. Chip-Knappheit, die schon vor der Covid-Pandemie einsetzte.
- Arbeit: Durch Covid waren viele Menschen zu Hause eingeschlossen, ganze Städte wurden abgeriegelt, und in vielen Ländern kam es zu einem allgemeinen Arbeitskräftemangel, so dass überall auf der Welt Arbeitskräfte fehlten.
Was könnte eine Stagflation für Sie bedeuten?
Nun, zunächst einmal sollten Sie nicht in Panik geraten.
Experten sagen, dass eine Stagflation Ihren Lebensstil nicht wesentlich beeinträchtigen dürfte, wenn Sie im Rahmen Ihrer Möglichkeiten gelebt haben.
Sie sind jedoch auch der Meinung, dass ein solider, langfristiger Finanzplan der beste Weg ist, um Ihr Vermögen vor einer Stagflation zu schützen.
Wenn Sie zum Beispiel große Anschaffungen wie den Kauf eines Hauses geplant haben, sollten Sie diese eine Weile aufschieben, vor allem weil die steigenden Baukosten neue Häuser teurer machen.
Ansonsten sollten Sie, wenn Sie einen Job und Geld zum Ausgeben haben, weiterhin regelmäßig einkaufen und gleichzeitig Ihre Spar- und Investitionsgewohnheiten verbessern.
Wie kann man sein Anlageportfolio auf eine Stagflation vorbereiten?
Die kurze Antwort lautet: Diversifizierung.
Genauer gesagt, wenn Ihr Portfolio risikoreichere Anlagen enthält (Aktien, Kryptowährungen usw.), könnte jetzt ein guter Zeitpunkt sein, um es mit Vermögenswerten auszugleichen, die während einer Stagflation am besten funktionieren.
Welche sind das? Die folgende Tabelle gibt Ihnen einen Überblick:
Wie Sie sehen können, kann sich eine Stagflation negativ auf den Aktienmarkt auswirken und den Wert einiger risikoreicherer Vermögenswerte nach unten drücken.
Gleichzeitig hat sich eine steigende Inflation in der Vergangenheit positiv auf den Gold- und Silberpreis ausgewirkt und diesen oft in die Höhe getrieben.
Was sollten Sie also jetzt tun, um Ihr Vermögen vor einer möglichen Stagflation zu schützen? Wir glauben, Sie kennen die Antwort bereits.
