Was passiert, wenn Chinas Immobilienblase platzt?

Die Finanz- und Immobilienmärkte Chinas standen in letzter Zeit auf wackligen Beinen, wobei die Evergrande-Krise in den letzten Monaten die Schlagzeilen beherrschte.

Manche bezeichnen die Schwierigkeiten von Evergrande als den Tropfen, der das Fass zum Überlaufen gebracht hat. Der chinesische Immobilienmarkt sieht nun wie eine riesige Blase aus, die zu platzen beginnt.

Da das Schicksal der China Evergrande Group nach wie vor unklar ist und die wirtschaftliche Erholung durch globale Probleme wie die steigende Inflation und eine chaotische Lieferkette bedroht ist, könnte der Zusammenbruch des verschuldeten Unternehmens und des chinesischen Wohnungsmarktes insgesamt katastrophale Auswirkungen auf die Wirtschaft haben.

Welche Auswirkungen genau? Und wie könnte sich dies auf den Preis von physischem Gold auswirken? Schauen wir uns das an.

Erklärung: Chinas Immobilienblase

Damit Sie besser verstehen, was genau in China vor sich geht, sollten wir die praktische Definition einer Immobilienblase auffrischen:

• Immobilienblasen entstehen in der Regel, wenn die Nachfrage hoch und das Angebot begrenzt ist, wobei Spekulanten Geld in den Markt pumpen, was die Nachfrage weiter in die Höhe treibt.
• Irgendwann beginnt die Nachfragespitze zu sinken, während das Angebot weiter ansteigt. Wenn das passiert, platzt die Blase.

Und genau das ist in China geschehen.

Viele Jahre lang hat die Blase auf dem Immobilienmarkt des Landes zu steigenden Immobilienpreisen geführt, während sich die Bauunternehmen darum bemühten, mehr Häuser zu bauen.

Doch in letzter Zeit ist die Nachfrage nach neuen Wohnungen deutlich zurückgegangen, und die Immobilienpreise sind zum ersten Mal seit sechs Jahren wieder gefallen.

Dafür gibt es eine Reihe von Gründen, unter anderem die Überalterung der chinesischen Bevölkerung oder einfach die Tatsache, dass der Kauf eines Hauses zu teuer geworden ist.

Warum sind Immobilien in China so wichtig?

Um das Ausmaß des Immobilienbaus in China zu verstehen, könnten wir einfach Folgendes sagen:

Zwischen 2011 und 2013 verbrauchte China 6,6 Gigatonnen Beton - das ist mehr, als die USA im gesamten 20. Jahrhundert.

Diese gigantische Menge lässt sich zum Teil dadurch erklären, dass Immobilien in China einst als sichere und rentable Investition galten.

Jahrzehntelang hat die chinesische Regierung die Menschen ermutigt, in den Immobilienmarkt zu investieren, weil dies eine der Hauptarten war, um den Wohlstand und das Haushaltseinkommen des Landes zu steigern. Warum?

1. Weil im kommunistischen China das Land dem Staat gehört und die Regierung Milliarden von Dollar aus Landverkäufen sowie aus den Erträgen des Immobilienmarktes einnimmt.
2. Weil die Chinesen eine starke kulturelle Einstellung zum Besitz eines eigenen Hauses haben. Zum Beispiel besitzen in China nur etwa 7 % der Bevölkerung Aktien, während etwa 90 % Hausbesitzer sind.

Zusammenfassend lässt sich also sagen, dass das unglaubliche öffentliche Interesse an Immobilien dem Staat einen stetigen Strom von Reichtum beschert hat, während gleichzeitig die Zahl der Hausbesitzer in China stieg.

Klingt gut für China, oder?

Nun, das Problem ist, dass sie es vielleicht ein wenig übertrieben haben.

Das Interesse an Immobilien hat nämlich auch dazu geführt, dass ganze Geisterstädte entstanden sind, mit schaurigen Einkaufszentren und fertigen Wohnblöcken, aber fast ohne Anzeichen von Leben.

Warum gibt es Geisterstädte?

Vermutlich stehen in China derzeit mindestens 65 Millionen Wohnungen leer - genug, um die gesamte Bevölkerung Frankreichs unterzubringen.

Das Phänomen der "Geisterstädte" ist an sich nicht neu. In einigen Teilen der USA und Japans kann man verlassene Häuser oder Dörfer in verschiedenen Stadien des Verfalls finden, aber Chinas Geisterstädte sind anders.

Diese chinesischen Geisterstädte wurden nicht verlassen, sondern waren von Anfang an nie bewohnt und sind ein seltsames Symptom für das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage.

„Dass diese Wohnungen leer stehen, bedeutet, dass sie an Investoren und Käufer verkauft, aber weder von den Eigentümern noch von den Mietern bewohnt werden", erklärt Xin Sun, Dozent für chinesische und ostasiatische Wirtschaft am King's College London.

Er fügt hinzu, dass ein Teil des Problems darin besteht, dass „China seine Urbanisierungsrate überschätzt hat - wie viele Menschen vom Land in die Stadt ziehen wollen."

Möchten Sie wissen, wie eine Geisterstadt aussieht? Hier sind einige der berühmtesten Geisterstädte Chinas:

Tianducheng, Chinas Paris

Tianducheng liegt etwa zwei Stunden westlich von Shanghai und sollte wie ein Miniatur-Paris aussehen. Die für 10.000 Einwohner gebaute Stadt hat einen 91 m hohen Eiffelturm, Kopfsteinpflasterstraßen, Renaissance-Brunnen und graue Pariser Fassaden.

Nach den ursprünglichen Plänen sollte die Stadt 10.000 Einwohner haben. Heute leben jedoch nur etwa 10 % davon in der Stadt. Daher ist es nicht verwunderlich, dass die fast leere Stadt heute für gelegentliche exotische Hochzeits-Fotoshootings genutzt wird.

Ordos, eine „untergegangene Metropole"

Die in der Inneren Mongolei gelegene Stadt Ordos wurde ursprünglich für rund 300.000 Einwohner gebaut. Doch seit vielen Jahren lebten hier nur etwa 2.000 Menschen, und ein Großteil der Stadt verströmt die Atmosphäre einer postapokalyptischen Welt.

Diese Geisterstadt wurde auch in den berühmten Fotoserien „Unborn Cities" und „Ordos - A Failed Utopia" gezeigt.

Was genau sind also die Gründe dafür, dass so viele Gebäude, Stadtteile und sogar Städte in China seit Jahren leer stehen? Hier sind ein paar:

Erstens: Da es in China schwierig ist, zu investieren, begannen die Menschen, Immobilien eher als Investition denn als Wohnobjekt zu nutzen, und kauften Häuser und Wohnungen nur, um sie direkt weiterzuverkaufen.

Zweitens: Aufgrund der seit langem steigenden Immobilienpreise war es relativ einfach, eine Immobilie zu kaufen und gewinnbringend weiterzuverkaufen, ohne sie überhaupt zu betreten. Infolgedessen begannen Immobilienunternehmen, Wohngebäude und sogar ganze Städte nur zu diesem Zweck aufzubauen, manchmal ohne sich die Mühe zu machen, die Objekte vor dem Verkauf fertigzustellen.

Und da die Nachfrage nach Immobilien hoch war und die Preise stiegen, hatten die Immobilienunternehmen einen größeren Anreiz, Gewinne zu erzielen und immer mehr Geld zu leihen, um neue leere Wohneinheiten zu bauen. Eine effiziente Strategie, bis die Preise nicht mehr stiegen und die Nachfrage sank, wodurch die Gewinne versiegten und die hoch verschuldeten Immobilienunternehmen im Stich gelassen wurden.

Was haben wir am Ende? Menschen, die auf ungenutzten Immobilien sitzen, die sie nicht gewinnbringend verkaufen können, und verschuldete Immobilienunternehmen (wie Evergrande) mit gigantischen Bauprojekten, die oft technisch wertlos sind.

Dies ist einer der Hauptgründe für die aktuelle Krise von China Evergrande, die den weltweiten Immobilienmarkt ins Wanken zu bringen droht.

Was ist die China-Evergrande-Krise?

Viele sehen die Evergrande-Schuldenkrise als eine große Bewährungsprobe für Peking an, die Schockwellen über die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und darüber hinaus aussenden könnte.

Und während die Welt noch abwartet, was mit Evergrande und seinem enormen Schuldenberg passiert, wollen wir uns einmal ansehen, worum es überhaupt geht.

Was ist Evergrande?

Evergrande ist einer der größten Immobilienentwickler Chinas und gehört zu den Global 500, was bedeutet, dass es gemessen am Umsatz auch eines der größten Unternehmen der Welt ist.

Evergrande besitzt nach eigenen Angaben „mehr als 1.300 Projekte in mehr als 280 Städten" in ganz China - aber seine Interessen gehen weit über Immobilien hinaus.

Außerhalb des Wohnungsbaus hat die China Evergrande Group in Elektrofahrzeuge, Sport und sogar in Freizeitparks investiert. Das Unternehmen besitzt auch ein Lebensmittel- und Getränkeunternehmen, das Lebensmittel, Molkereiprodukte und andere Waren in China verkauft.

Wie ist Evergrande in Schwierigkeiten geraten?

Der Konzern ist als das am höchsten verschuldete Bauunternehmen Chinas verschrien, mit einem Schuldenberg von mehr als 300 Milliarden Dollar.

In den letzten Wochen hatte Evergrande mit Cashflow-Problemen zu kämpfen, so dass die Gefahr eines Zahlungsausfalls sehr real ist, wenn das Unternehmen nicht in der Lage ist, schnell Geld aufzutreiben.

Wie ist es dazu gekommen?

• Aggressive Ambitionen: Die Unternehmensgruppe „hat sich weit von ihrem Kerngeschäft entfernt, was mit ein Grund dafür ist, dass sie in diesen Schlamassel geraten ist", so Mattie Bekink, China, Leiter der Economist Intelligence Unit.
• Die Struktur des Unternehmens: In einer kürzlich veröffentlichten Notiz wies Goldman Sachs auf „die Komplexität der Evergrande Group und den Mangel an ausreichenden Informationen über die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Unternehmens” hin.
• Grundlegende Risiken in China: „Die Wurzel der Probleme von Evergrande - und anderer hoch verschuldeter Bauträger - liegt darin, dass die Nachfrage nach Wohnimmobilien in China in eine Ära des anhaltenden Rückgangs eintritt", sagte Mark Williams, Chefökonom für Asien bei Capital Economics.

Er fügte hinzu, dass der Zusammenbruch von Evergrande „der größte Test für Chinas Finanzsystem seit Jahren wäre".

Und viele befürchten, dass wenn Evergrande durch seine 300 Milliarden Dollar Schulden untergeht, auch die Weltwirtschaft in Mitleidenschaft ziehen würde.

Was passiert, wenn Evergrande zahlungsunfähig wird?

Für China ist die größte Angst ein möglicher Übertragungseffekt, der die chinesische Wirtschaft insgesamt beeinträchtigen könnte.

Berichten zufolge schuldet Evergrande rund 171 inländischen Banken und 121 Finanzunternehmen Geld. Sollte das Unternehmen also zahlungsunfähig werden, wird dies Folgen für das Bankensystem haben.

Und scheinbar ist Evergrande nur die Spitze des Eisbergs: Die UBS schätzt, dass es 10 Immobilienentwickler gibt, die sich in einer potenziell riskanten Situation befinden und zusammen einen Vertragsumsatz von 1,86 Billionen Yuan (291 Milliarden Dollar) haben.

Für die Weltwirtschaft bedeutet das ... Nun, das ist schwer zu sagen.

Niemand konnte die Auswirkungen des Zusammenbruchs von Lehman Brothers - einem globalen Finanzdienstleistungsunternehmen - vor mehr als einem Jahrzehnt wirklich vorhersehen. Aber wir alle wissen jetzt, wie es ausgegangen ist.

Nicht jeder glaubt, dass Evergrande das Lehman-Szenario wiederholen könnte: „Ein möglicher Zahlungsausfall von Evergrande könnte den Immobiliensektor erheblich belasten. Aber wir glauben, dass dies bei weitem nicht das Lehman-Szenario in China sein wird", so die Analysten von Barclays in einer Mitteilung.

Und doch haben einige Länder die Alarmglocken geläutet und sich ziemlich nervös gezeigt:

• Die Fed hat davor gewarnt, dass die Finanzkrise in China aufgrund der Größe und der Handelsbeziehungen zwischen China und der Welt auf die US-Märkte übergreifen könnte.
• Der US-Finanzminister hat sich wie folgt geäußert: „Eine Verlangsamung in China hätte natürlich weltweite Auswirkungen. Chinas Wirtschaft ist groß, und wenn sich Chinas Wirtschaft stärker als erwartet verlangsamen würde, könnte dies sicherlich Folgen für viele Länder haben, die über den Handel mit China verbunden sind."
• Japan hat seinerseits erklärt, dass es keine auf Yuan lautenden Anlagen in seine 1,75 Billionen Dollar schweren staatlichen Rentenfonds aufnehmen wird.

Es sieht also so aus, als ob angesichts der Covid-Krise und der derzeitigen wackeligen Wirtschaftslage der Untergang eines so wichtigen Akteurs auf dem globalen Immobilienmarkt überall starke Auswirkungen haben könnte.

Vielleicht sogar für Gold.

Wie kann sich die Evergrande-Krise auf Gold auswirken?

Es scheint, dass der Goldpreis bisher mehr von traditionellen Treibern wie höherer Inflation oder dem US-Dollar beeinflusst wurde als von der Evergrande-Krise.

Einige Analysten weisen jedoch darauf hin, dass eine mögliche Verlangsamung der Weltwirtschaft, die durch das Platzen der chinesischen Immobilienblase verursacht wird, die Erholung von Covid-19 beeinträchtigen und uns stark zurückwerfen könnte.

Deshalb ist es für Anleger wichtig, die Entwicklung dieser Geschichte zu verfolgen, da sie in den kommenden Wochen und Monaten ernsthafte Auswirkungen auf die Weltwirtschaft haben könnte.

Und wenn sich die Dinge verschlimmern und die anhaltende Wirtschaftskrise zunimmt, werden historische sichere Anlagen wie physisches Gold wahrscheinlich eine steigende Nachfrage von Anlegern erfahren, die ihr Vermögen schützen wollen.

Ist Ihr Portfolio gegen diese potenzielle globale Wirtschaftskrise geschützt?