L'année 2022 était censée être l'année où le monde allait tourner la page sur les difficultés économiques liées à la pandémie et entrer dans une nouvelle phase de relance et de prospérité.
Mais apparemment, nous nous trouvons actuellement dans une situation opposée.
Dans notre précédent Spotlight, nous avons expliqué qu'il était possible que les États-Unis et l'Europe soient désormais confrontés à un phénomène économique connu sous le nom de "stagflation".
Ça parrait un peu effrayant, non?
Mais ne vous inquiétez pas, nous sommes là pour vous expliquer ce qu'est réellement la stagflation et ce qu'elle peut signifier pour votre portefeuille d'investissement. Car, comme nous aimons à le dire, mieux vaut prévenir que guérir.
Qu'est-ce que la stagflation, exactement?
De toute évidence, c'est la combinaison des mots "stagnation" et "inflation".
Il s'agit d'un état économique causé par une croissance lente et un taux de chômage élevé (stagnation économique) associés à une hausse des prix (inflation).
Quand le concept de stagflation a-t-il été inventé?
Le terme est apparu dès 1965, lorsque le politicien du parti conservateur britannique Iain Macleod a déclaré dans un discours au parlement:
"Nous avons maintenant le pire des deux mondes: pas seulement l'inflation d'un côté ou la stagnation de l'autre, mais les deux ensemble. Nous sommes dans une sorte de situation de 'stagflation' et l'histoire en termes modernes est en train de s'écrire."
La stagflation était initialement considérée comme impossible par de nombreux économistes, principalement parce que le taux de chômage et le taux d'inflation évoluent généralement dans des directions opposées.
Cependant, nous savons maintenant que la stagflation existe bel et bien et qu'elle peut avoir un effet dévastateur sur l'économie, comme l'a montré la période de "grande inflation" des années 1970.
Quelle est la différence entre l'inflation et la stagflation?
Bien que la stagflation et l'inflation soient étroitement liées, il ne faut pas les confondre.
L'inflation est définie comme une augmentation à long terme du niveau moyen des prix de tous les biens et services dans une économie.
En fait, l'inflation peut parfois être bénéfique pour l'économie, car elle peut contribuer à stimuler la demande et la consommation des consommateurs, ce qui favorise la croissance économique.
La stagflation, en revanche, est à éviter à tout prix.
Conseil rapide
Il peut y avoir de l'inflation sans stagflation, mais la stagflation s'accompagne toujours d'inflation.
Quelles sont les causes de la stagflation?
Les économistes ont trois grandes théories sur les causes de la stagflation:
- Une augmentation soudaine des prix du pétrole.
- De mauvaises politiques économiques.
- Des chocs d'offre (Supply shock)
Examinons-les plus en détail.
Théorie n° 1: Une augmentation soudaine des prix du pétrole
On pense que la stagflation est causée par une hausse soudaine des prix du pétrole qui réduit la productivité d'une économie.
L'idée est que la production de produits et leur acheminement vers les magasins deviennent plus coûteux en raison de l'augmentation des frais de transport, ce qui entraîne une hausse des prix et des pertes d'emploi.
Cela s'est-il produit dans le passé?
Oui.
En octobre 1973, l'OPEP a imposé un embargo aux pays occidentaux, ce qui a fait grimper en flèche le prix mondial du pétrole, augmentant ainsi le coût des marchandises et contribuant à une flambée du chômage.
Et il semble que nous pourrions connaître une situation similaire aujourd'hui:
À la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, les prix mondiaux du pétrole se sont envolés au-dessus de 100 dollars le baril, poussant les prix des carburants aux États-Unis et en Europe à des niveaux records. Cette situation a déjà commencé à peser sur la confiance des consommateurs et la fréquentation des magasins de détail.
Théorie n° 2: De mauvaises politiques économiques
Selon une autre théorie, les mauvaises décisions fiscales et monétaires sont également à l'origine de la stagflation.
Laisser l'inflation s'emballer puis freiner est un exemple de mauvaise politique qui, selon certains, contribue à la stagflation.
D'autres soulignent les contrôles stricts des marchés, des biens et de la main-d'œuvre, ainsi que la capacité des banques centrales à imprimer des quantités illimitées de monnaie.
Est-ce que cela se produit aujourd'hui?
Certains économistes affirment que les politiques de la Fed sont "trop faibles et trop tardives" pour maîtriser l'inflation galopante et risquent même de plonger les États-Unis dans la récession.
Oh, et ne nous parlons pas de l'impression massive de monnaie: la banque centrale a créé des dollars à partir de rien à un rythme sans précédent pour sauver l'économie dans le contexte de la pandémie de Covid-19.
Théorie n°3: Des chocs d'offre
Enfin, certains pensent que la stagflation peut également être causée par des chocs d'offre qui peuvent réduire la capacité de l'économie à produire des biens et des services à des prix donnés.
Définition du choc d'offre
Un choc d'offre se produit lorsqu'un événement inattendu modifie l'offre d'un produit, entraînant un changement de prix imprévu.
Un évènement inattendu est par exemple un pétrolier bloqué qui empêche d'autres navires d'accéder à une route commerciale (salut, Evergreen), ou des problèmes à plus long terme, comme une guerre ou une crise sanitaire mondiale.
Si l'on considère la situation actuelle, la théorie du "choc d'approvisionnement" s'applique tout à fait. Pendant la pandémie, il y a eu des chocs d'offre dans les domaines suivants:
- Les biens: par exemple, les pénuries de puces qui ont commencé avant même la pandémie de Covid.
- La main-d'œuvre: La pandémie de Covid a enfermé de nombreuses personnes chez elles, a confiné des villes entières et a généralement perturbé la main-d'œuvre dans de nombreux pays, créant ainsi des pénuries de main-d'œuvre dans le monde entier.
Serez-vous affecté par la stagflation?
Tout d'abord, si ça arrive… pas de panique!
Selon les experts, la stagflation ne devrait pas affecter de manière significative votre mode de vie si vous avez vécu selon vos moyens.
Cependant, ils considèrent également qu'un plan financier solide et à long terme est le meilleur moyen de protéger votre patrimoine contre la stagflation.
Par exemple, si vous avez prévu de faire des achats importants, comme l'achat d'une maison, vous pourriez vouloir les retarder pendant un certain temps, principalement parce que la hausse des coûts de construction rend les nouvelles maisons plus chères.
Sinon, si vous avez un emploi et de l'argent à dépenser, vous devriez continuer à faire des achats réguliers, tout en améliorant vos habitudes d'épargne et d'investissement.
Comment préparer son portefeuille d'investissement à la stagflation?
La réponse la plus simple est la diversification.
Pour être plus précis, si votre portefeuille contient des investissements plus risqués (actions, crypto, etc.), ce pourrait être le bon moment pour l'équilibrer avec des actifs qui ont tendance à bien fonctionner pendant la stagflation.
Quels sont ces actifs qui ont tendance à bien fonctionner pendant la stagflation?
Le tableau ci-dessous vous en donnera une idée:
Comme vous pouvez le constater, la stagflation peut avoir un effet négatif sur le marché boursier et pourrait faire baisser la valeur de certains actifs plus risqués.
Dans le même temps, la hausse de l'inflation a historiquement bien fonctionné pour l'or et l'argent, poussant souvent leur prix à la hausse.
Alors, qu’est-ce que vous devez faire pour protéger votre patrimoine d'une éventuelle stagflation? Nous pensons que vous connaissez déjà la réponse.