Le candidat favori de Donald Trump a été élu président de la Réserve fédérale américaine le 15 mai 2026. Cette nomination intervient dans un contexte économique et géopolitique particulier, marqué par des tensions persistantes.

Qu’est-ce que la Réserve fédérale ?

La Réserve fédérale ou la “Fed”, est la banque centrale des États-Unis. Sa mission est de maintenir la stabilité des prix, de soutenir l’emploi et de contribuer à la stabilité du système financier américain.

Elle influence les taux d’intérêt et les conditions financières de l’économie américaine. Ses décisions ont souvent des répercussions sur les marchés mondiaux, notamment sur le dollar, les obligations, les actions et l’or.

L’impact de la Fed sur les marchés

Le président de la Réserve fédérale ne décide pas seul des taux d’intérêt. Les décisions sont prises par le Comité fédéral de l’open market (FOMC).

Cependant, le président de la Fed joue un rôle central dans la manière dont les marchés interprètent la situation économique.

Lors de ses prises de parole, il explique comment la Fed interprète l’inflation, la croissance et l’emploi, et donne des indications sur la direction qu’elle pourrait prendre dans les mois à venir.

Et c’est précisément là que les marchés deviennent extrêmement sensibles.

Si les investisseurs perçoivent que la Fed pourrait maintenir des taux élevés plus longtemps, le dollar peut se raffermir, les obligations peuvent baisser et certains marchés boursiers peuvent subir des pressions. Si, au contraire, la communication laisse entrevoir d’éventuelles baisses de taux, les anticipations peuvent changer rapidement.

L’or a également tendance à réagir à ces signaux, car les anticipations en matière de taux et d’inflation influencent directement le comportement des investisseurs.

Une politique “dovish” ou “hawkish”, quelle différence ?

Les termes “dovish” et “hawkish” sont utilisés par les marchés pour décrire l’attitude de la banque centrale vis-à-vis de l’inflation, de la croissance économique et des taux d’intérêt.

Une Fed plus “hawkish” ou plus stricte donne plutôt la priorité à la maîtrise de l’inflation. Cela signifie que la banque centrale pourrait maintenir des taux d’intérêt élevés plus longtemps, même si cela risque de freiner la consommation, les investissements et la croissance économique.

Au contraire, une Fed plus “dovish” ou plus accommodante est plus encline à soutenir l’économie et le marché du travail. Dans ce cas, les marchés peuvent s’attendre à des taux plus bas pour favoriser le crédit, les investissements et l’activité économique.

Cette différence est importante car les anticipations de taux influencent presque toutes les principales classes d’actifs.

Si les marchés anticipent des taux plus élevés, le dollar peut se raffermir et les actifs plus risqués peuvent subir des pressions. Même l’or, qui ne génère pas d’intérêts, peut en pâtir à court terme lorsque les rendements réels augmentent.

Si, en revanche, les marchés commencent à anticiper des taux plus bas, le dollar peut s’affaiblir, les actions peuvent bénéficier de conditions financières plus favorables et l’or peut redevenir plus intéressant en tant qu’instrument de diversification.

Pourquoi ce changement intervient-il à un moment difficile ?

Le contexte actuel est complexe. La guerre entre les USA et l’Iran a touché un point sensible de l’économie mondiale : l’énergie. Les tensions dans le détroit d’Ormuz, par lequel transite une part importante des expéditions mondiales de pétrole et de gaz, ont alimenté de nouvelles craintes concernant les prix de l’énergie et les chaînes d’approvisionnement.

Selon l’analyse de Lael Brainard (ancienne vice-présidente de la Fed) dans le Financial Times, le problème ne réside pas uniquement dans le choc pétrolier actuel. Le risque plus général réside dans l’accumulation de différents chocs d’offre : d’abord les difficultés post-pandémiques, puis les droits de douane, les tensions sur le marché du travail et maintenant l’énergie.

Lorsque ces risques s’accumulent au fil du temps, ils peuvent rendre l’inflation plus persistante et compliquer la tâche de la Fed qui consiste à “voir au-delà” de la hausse des prix de l’énergie.

À quoi s’attendre de la présidence de Kevin Warsh à la Réserve fédérale ?

Conseiller économique de l’administration Bush et ancien gouverneur de la Réserve fédérale lors de la crise de 2008, Kevin Warsh s’est imposé comme une voix influente sur les questions de politique monétaire. Il défend une Fed indépendante du pouvoir politique, avec un objectif clair : maîtriser l’inflation tout en s’appuyant sur un cadre économique plus traditionnel.

Plutôt perçu comme rigoureux sur le contrôle des prix, il pourrait néanmoins adopter une approche pragmatique sur les taux, oscillant entre prudence face à l’inflation et ouverture à des ajustements si le contexte économique l’exige. Il a également critiqué la complexité de la communication de la Fed, laissant entrevoir un discours plus clair et lisible.

Pour les marchés, trois éléments seront déterminants :

• son degré de fermeté face à l’inflation
• le rythme potentiel des ajustements de taux
• la manière dont la Fed communiquera ses décisions

Et pour l’or et les métaux précieux ?

L’or reste particulièrement sensible aux décisions de la Fed, notamment via les taux d’intérêt, le dollar et les anticipations d’inflation. Une politique prudente, avec des taux élevés plus longtemps, pourrait soutenir le dollar et peser sur l’or à court terme.

À l’inverse, un assouplissement monétaire, une inflation persistante ou des incertitudes économiques et géopolitiques pourraient renforcer son rôle d’actif refuge et de diversification.

Dans ce contexte, les investisseurs ont intérêt à rester attentifs aux signaux clés (évolution des taux, inflation, réaction du dollar). L’or et les métaux précieux peuvent ainsi constituer un outil complémentaire pour mieux gérer le risque au sein d’un portefeuille diversifié.