Alors que les marchés financiers et immobiliers chinois sont de plus en plus en difficulté, la crise d'Evergrande continue à faire la une des journaux.
Certains l’annoncent même comme la goutte d'eau qui fera déborder le vase alors que le marché immobilier chinois ressemble de plus en plus à une énorme bulle sur le point d'éclater.
Avec une reprise économique mondiale toujours menacée par la hausse de l'inflation et une chaîne d'approvisionnement chaotique, le sort du China Evergrande Group reste incertain et sa faillite pourrait bien entraîner celle du marché immobilier chinois, ce qui aurait un impact désastreux sur l'économie mondiale.
Quel impact exactement? Et comment cela pourra-t-il affecter le prix de l'or physique? Voyons cela.
La bulle immobilière chinoise: explication
Pour vous aider à mieux comprendre ce qui se passe en Chine, revoyons la définition d'une bulle immobilière:
- Les bulles immobilières commencent généralement lorsque la demande est élevée et l'offre limitée. Les spéculateurs injectent alors de l'argent sur le marché et font ainsi grimper la demande.
- Après un temps, la demande atteint son pic et commence à diminuer alors que l'offre continue d'augmenter. C’est à ce moment-là que la bulle éclate.
Et c'est exactement ce qui est en train de se passer en Chine.
Pendant de nombreuses années, le marché immobilier du pays a vécu dans une bulle entraînant une hausse des prix de l'immobilier, alors que, de leur côté, les constructeurs et promoteurs s'efforçaient de construire davantage de logements.
Mais ces derniers temps, la demande de nouveaux logements s'est considérablement réduite, et les prix de l’immobilier ont commencé à baisser pour la première fois en 6 ans.
Il y a bien sûr plusieurs raisons derrière cette chute, dont un vieillissement de la population chinoise et un coût d’achat des logements devenus trop cher.
Pourquoi l'immobilier est-il si important en Chine ?
Pour bien comprendre l'ampleur de la construction immobilière en Chine, une seule phrase pourrait suffire:
Entre 2011 et 2013, la Chine a consommé 6,6 gigatonnes de béton... soit plus que les États-Unis pendant tout le XXe siècle.
Cette quantité astronomique peut en partie s'expliquer par le fait que l'immobilier a longtemps été considéré comme un investissement sûr et rentable en Chine.
Pendant des décennies, le gouvernement chinois a encouragé les gens à investir dans le marché immobilier qu’il voyait comme l'un des principaux moyens d'accroître la richesse du pays et le revenu des ménages. Pourquoi?
- Parce qu'en Chine communiste, la terre appartient à l'État et que le gouvernement gagne des milliards de dollars grâce aux ventes de terrains et aux revenus du marché immobilier.
- Parce que les Chinois attachent une importance culturelle forte à la propriété. Ainsi, en Chine, 7% seulement de la population possède des actions, alors qu'environ 90% sont propriétaires de leur logement.
En résumé, l'incroyable intérêt du public pour l'immobilier a créé une source constante de revenus pour l'État, tout en contribuant à l'augmentation du nombre de propriétaires en Chine.
Ce qui devrait être une bonne chose pour la Chine, non?
Oui, sauf qu'elle semble être allée trop loin.
En effet, l’intérêt exponentiel de la Chine pour l'immobilier a carrément conduit à l'émergence de villes fantômes, parsemés de gigantesques centres commerciaux sinistres et d'immeubles d'habitation flambant neufs mais sans presque aucun signe de vie.
Pourquoi y a-t-il des villes fantômes?
On dit que la Chine compte actuellement au moins 65 millions de logements vides, soit assez pour abriter toute la population française.
Si ce phénomène de "villes fantômes" n'est pas nouveau, dans certaines régions des États-Unis et du Japon, par exemple, on peut trouver des maisons ou des villages abandonnés dans divers états de délabrement, le phénomène des villes fantômes chinoises est, lui, sensiblement différent.
Ces villes fantômes chinoises ne sont pas des villes abandonnées, mais plutôt des villes qui n’ont jamais été occupées, le résultat d’un étrange et gigantesque déséquilibre entre l'offre et la demande.
"Le fait que ces logements soient vides signifie qu'ils sont vendus à des investisseurs et à des acheteurs, sans jamais être occupés ni par les propriétaires ni par les locataires", explique Xin Sun, maître de conférences en commerce chinois et est-asiatique au King's College de Londres.
Ce dernier ajoute qu'une partie du problème vient du fait que "la Chine a surestimé son taux d'urbanisation, c'est-à-dire le nombre de personnes qui désirent passer d’une zone rurale à une zone urbaine."
Vous voulez voir à quoi ressemble une ville fantôme? Voici deux des plus célèbres villes fantômes de Chine:
Tianducheng, le Paris Chinois
Située à environ deux heures à l’ouest de Shangai, Tianducheng devait ressembler à un Paris miniature. Construite pour 10 000 habitants, la ville dispose d’une réplique de la Tour Eiffel mesurant 91 mètres de haut, de rues pavées, de fontaines d’inspiration Renaissance, et d’immeubles de style parisien.
Alors que les plans d’origines prévoyaient donc 10 000 habitants, la ville n’accueille aujourd’hui que 10% de cette population. Il n’est donc pas étonnant que cette ville presque déserte soit désormais principalement utilisée comme décor exotique pour des photos de mariage.
Ordos, une “métropole maudite”
Située dans la région chinoise de Mongolie intérieure, Ordos a été initialement construite pour accueillir environ 300 000 habitants. Mais pendant de longues années, ils n'étaient que 2 000 environ à y vivre, donnant à la ville une étrange impression d’un monde post-apocalyptique.
Cette ville fantôme, probablement la plus connue, a fait l’objet de célèbres séries de photos "Unborn Cities" et "Ordos - A Failed Utopia".
Pourquoi tant de bâtiments, de quartiers et même de villes sont vides depuis si longtemps en Chine? Voici quelques explications:
Tout d’abord, comme il n’est pas évident d’investir en Chine, la population a rapidement utilisé l'immobilier comme un investissement plutôt que comme un moyen de se loger, achetant des maisons et des appartements pour les revendre aussitôt.
Ensuite, avec des prix continuellement en hausse depuis de nombreuses années, il était assez simple d'acheter puis de revendre une propriété à profit, sans même jamais y avoir mis les pieds. Par conséquent, les sociétés immobilières commencèrent à construire des immeubles résidentiels, voire des villes entières, uniquement dans ce but, parfois sans même prendre la peine de terminer les logements avant de les vendre.
Et, avec une demande immobilière croissante et des prix en hausse, les sociétés immobilières, cherchant toujours plus de bénéfices, continuèrent à accroître leurs dettes pour construire toujours plus de nouveaux logements vides. Une stratégie efficace, jusqu’au jour où les prix cessèrent d'augmenter et que la demande se mit à diminuer, avec pour effet de stopper les bénéfices et de laisser des sociétés immobilières fortement endettées.
Et quel fut le résultat? Les investisseurs se sont alors retrouvés propriétaires de logements qu'ils ne pouvaient désormais plus revendre à profit, et les sociétés immobilières endettées comme Evergrande s’embourbèrent alors dans des projets de construction gigantesques dont la valeur n’avait de cesse de baisser.
C'est d'ailleurs l'une des principales raisons de la crise actuelle d'Evergrande en Chine qui pourrait bien risquer de déstabiliser le marché immobilier mondial.
Tout comprendre sur la crise chinoise de Evergrande
De nombreux investisseurs et analystes voient la crise de la dette de Evergrande comme un test majeur pour Pékin, un test qui, s’il ratait, pourrait bien provoquer une onde de choc désastreuse dans la deuxième plus grande économie du monde et au-delà.
Et alors que le monde attend de voir ce qu'il adviendra d'Evergrande et de sa dette abyssale de 300 milliards de dollars, essayons de comprendre ce qu’il pourrait bien se passer.
Qui est Evergrande?
Evergrande est l'un des plus grands promoteurs immobiliers de Chine et fait partie du Global 500, ce qui en fait l'une des plus grandes entreprises du monde en termes de revenus.
Evergrande affirme "posséder plus de 1 300 projets dans plus de 280 villes" en Chine, mais ses intérêts vont bien au-delà de l'immobilier.
En effet, China Evergrande Group a également investi dans les véhicules électriques, le sport et même les parcs à thème. Il possède également une entreprise d'alimentation et de boissons qui vend notamment des produits d'épicerie et des produits laitiers dans toute la Chine.
Comment Evergrande s'est-il retrouvé au bord de la faillite?
Le groupe est tristement célèbre pour être devenu le promoteur le plus endetté de Chine en accumulant plus de 300 milliards de dollars de dettes.
Au cours des dernières semaines, Evergrande a été confronté à des problèmes de trésorerie qui ont soulevé des risques très réels de défaut si la société ne parvient pas à lever des fonds rapidement.
Comment en est-on arrivé là?
- Une ambition agressive: le groupe "s'est éloigné de son activité principale, c’est ce qui explique en partie qu’il se soit retrouvé dans ce pétrin", a déclaré Mattie Bekink, directrice Chine de l'Economist Intelligence Unit.
- Une faiblesse de structure: dans une note récente, Goldman Sachs a souligné "la complexité d'Evergrande Group, et le manque d'informations suffisantes sur l'actif et le passif de l'entreprise."
- Des risques sous-jacents en Chine: "La racine des problèmes d'Evergrande - et de ceux d'autres promoteurs fortement endettés - est que la demande de biens immobiliers résidentiels en Chine entre dans une ère de déclin durable", a déclaré Mark Williams, économiste en chef de Capital Economics pour l'Asie.
Il a ajouté que l'effondrement d'Evergrande "serait le plus grand test auquel le système financier chinois ait été confronté depuis des années".
Et nombreux sont ceux qui craignent que si Evergrande venait à crouler sous le poids de sa dette de 300 milliards de dollars, sa faillite aurait un impact direct sur l'économie mondiale.
Que se passe-t-il si Evergrande fait défaut?
Pour la Chine, le risque principal est un effet de contagion qui pourrait nuire à l'économie chinoise dans son ensemble.
Selon les informations disponibles, Evergrande doit de l'argent à 171 banques nationales et 121 sociétés financières. Par conséquent, si la société fait défaut, le système bancaire risque de subir de lourdes conséquences.
Et Evergrande ne semble être que la partie émergée de l'iceberg: UBS estime que 10 autres promoteurs immobiliers sont dans des situations potentiellement risquées avec des ventes de contrats s'élevant à 1,86 mille milliards de yuans (291 mille milliards de dollars).
Pour l'économie mondiale... Eh bien, c'est difficile à dire.
Personne ne pouvait vraiment prédire les implications de la chute de Lehman Brothers il y a plus de dix ans. Mais nous savons tous maintenant ce que cette faillite a engendré.
Tout le monde ne croit pas pour autant qu'Evergrande risque de répéter un scénario identique à celui de Lehman: "Une éventuelle défaillance d'Evergrande pourrait constituer un frein important pour le secteur immobilier. Mais nous pensons que nous sommes loin d’une crise à la Lehman pour la Chine", ont déclaré les analystes de Barclays dans une note.
Et pourtant, certains pays ont déjà tiré la sonnette d'alarme et se sont montrés très nerveux:
- La Fed a averti que la crise financière en Chine pourrait se propager sur les marchés américains en raison de la taille de l’entreprise et des liens commerciaux entre la Chine et le reste du monde.
- Le secrétaire au Trésor américain a même déclaré: "Un ralentissement en Chine aurait, bien sûr, des conséquences mondiales. L'économie chinoise est vaste, et si elle devait ralentir plus que prévu, cela pourrait certainement avoir des conséquences pour de nombreux pays qui ont des liens commerciaux avec la Chine."
- Le Japon a déclaré, pour sa part, qu'il n'inclurait pas d'investissements libellés en yuan dans ses fonds de pension gouvernementaux s'élevant à 1 750 milliards de dollars.
Il semble donc qu'avec la crise du Covid et une situation économique encore incertaine, la chute d'un acteur aussi important du marché immobilier mondial pourrait avoir de fortes répercussions sur de nombreux marchés.
Peut-être même pour l'or.
Comment la crise d'Evergrande peut-elle affecter le prix de l'or?
Jusqu'à présent, il semblerait que le prix de l'or ait été plus affecté par des facteurs traditionnels tels que la hausse de l'inflation ou du dollar américain, que par la crise de l'Evergrande.
Cependant, certains analystes notent qu'un ralentissement potentiel de l'économie mondiale, causé par l'éclatement de la bulle immobilière chinoise, pourrait nuire à la reprise post-Covid et ainsi retarder considérablement l'économie mondiale.
C'est pourquoi il sera important pour tout investisseur de voir comment cette histoire évolue, car elle pourrait avoir un impact sérieux sur l'économie mondiale dans les semaines et les mois à venir.
Et si les choses venaient à empirer et aggraver la crise économique en cours, la demande pour des valeurs refuges historiques telles que l'or physique pourrait bien augmenter alors que les investisseurs vont chercher à davantage protéger leur patrimoine.
Et vous, votre portefeuille est-il protégé contre la possibilité d’une crise économique mondiale?
