Vignetta con un uomo che si arrampica su una pila di lingotti d’oro puro su sfondo giallo, a rappresentare il prezzo dell’oro che sale.

L’oro è un buon investimento per il 2023?

10 minuti di lettura
8 nov 2022

Con la recessione che incombe e l’inflazione ancora a livelli record da decenni, potrebbe essere il momento giusto per iniziare ad aumentare i tuoi risparmi in oro. Ecco quello che c’è da sapere sull’investimento nell’oro per il 2023.

Inutile nasconderlo: questo è stato un anno piuttosto difficile per l’oro.

Nel 2022, una serie di fattori hanno influenzato la quotazione dell’oro, tra cui l’inflazione galoppante, l’aumento dei tassi di interesse e le tensioni geopolitiche persistenti.

Ora che ci stiamo avvicinando alla fine dell’anno, forse ti starai chiedendo:

Che cosa succederà all’oro nel 2023?

Non c’è una risposta certa a questa domanda, ma proveremo a darti un’idea di quello che potrebbe succedere al prezzo dell’oro l’anno prossimo.

In questo articolo, scoprirai:

  • Che cos’è successo alla quotazione oro nel 2022
  • Perché l’oro non si è impennato con l’aumento dell’inflazione
  • Se il prezzo dell’oro salirà nel 2023

Allora, iniziamo!

Che cos’è successo alla quotazione oro nel 2022?

Come per tutti gli altri asset, questo è stato un anno di alti e bassi per l’oro.

A inizio marzo il prezzo dell’oro è salito oltre i 2.000 $, arrivando al massimo livello dal 2020, mentre la guerra in Ucraina spingeva gli investitori a cercare di proteggersi dai crescenti rischi geopolitici e dall’inflazione elevata.

Eppure, da allora, sono entrati in gioco anche altri fattori, che hanno fatto perdere all’oro una parte dei guadagni. Abbiamo deciso di chiamarli “effetto Fed”.

La banca centrale statunitense ha iniziato ad alzare in modo aggressivo i tassi di interesse per controllare il rialzo dell’inflazione, spingendo il dollaro USA al massimo livello negli ultimi due decenni.

💡Quali sono i fattori principali che incidono sulla quotazione dell’oro?

  1. Dollaro americano: un dollaro debole farà quasi sicuramente salire il prezzo dell’oro e viceversa.
  2. Politica monetaria e misure adottate dalla Federal Reserve: si tende a pensare che il prezzo dell’oro salga quando calano i tassi di interesse e viceversa. Tuttavia, alcuni dati storici dimostrano che non è sempre così.
  3. Incertezza dei mercati e inflazione: quando si aggravano le condizioni economiche e l’inflazione cresce, la quotazione dell’oro tende a salire.
  4. Fiducia degli investitori: immettendo o rimuovendo capitali dall’oro, gli investitori possono influenzare il prezzo del metallo prezioso, creando un momentum sul mercato.
  5. Domanda e offerta: tra queste, gli acquisti delle banche centrali, la produzione mineraria e i consumi stagionali.

La quotazione oro si è stabilizzata a metà maggio, sostenuta dall’inflazione elevata e dalle tensioni geopolitiche. A settembre, l’oro è calato del 2,6%, in gran parte a causa dell’aumento del dollaro e del proseguo della politica aggressiva della Fed in materia di aumento dei tassi.

Questi due fattori hanno inciso fortemente sul prezzo dell’oro, ma alcuni investitori continuano a credere che l’oro avrebbe potuto fare meglio, soprattutto visto il rialzo dell’inflazione a livello mondiale.

💡Lo sapevi che... ?

In dollari USA, l’oro è sceso di circa il 10% quest’anno, ma in euro e yen è salito rispettivamente del 5% e del 10% circa.

Una differenza simile tra l’oro in dollari e l’oro in euro era già avvenuta nel 1999, aprendo la strada a un’impennata dei prezzi dei metalli.

“L’inasprimento aggressivo della Fed per controllare l’inflazione e i prezzi elevati degli asset, che sta sostenendo il dollaro mentre il resto del mondo cerca di stare al passo, riproduce una tendenza di circa due decenni fa. Le basi si stanno stabilizzando per consentire al prezzo dell’oro di riprendere la corsa iniziata con quella base”, dichiara Mike McGlone, analista senior delle commodity per Bloomberg Intelligence.

Perché l’oro non si è impennato con l’aumento dell’inflazione?

Storicamente, l’oro tende a impennarsi quando l’inflazione è alta. Nel 2022 l’inflazione ha continuato a essere un fattore importante per l’oro: gli investitori hanno comprato oro per proteggere il proprio patrimonio mentre i prezzi al consumo salivano.

Inoltre, la domanda di oro è generalmente alta nei periodi di incertezza geopolitica, quando il metallo viene utilizzato come bene rifugio.

Eppure la quotazione dell’oro non è salita quando si pensava che lo avrebbe fatto. Perché?

Motivo #1: Forti pressioni derivanti dall’aumento del dollaro USA e dei tassi di interesse.

Nel 2022, il dollaro forte ha rappresentato il principale ostacolo per molti asset, compreso l’oro, e continuerà probabilmente ad influenzare le prestazioni dell’oro per il resto dell’anno. Gli aumenti dei tassi decisi dalla Federal Reserve costituiscono una delle ragioni per cui il dollaro è così alto.

Vignetta con un uomo che gonfia un palloncino giallo con il simbolo del dollaro, a rappresentare il dollaro USA che cresce mentre salgono i tassi.

Come saprai, l’aumento dei tassi e il dollaro forte vengono spesso considerati gli acerrimi nemici dell’oro ☠️ . In parte questo dipende dal fatto che l’oro e gli altri metalli preziosi vengono scambiati in dollari. Pertanto, un dollaro più forte rende l’oro più costoso per gli investitori stranieri che lo acquistano. Di conseguenza, il prezzo dell’oro scende a causa di una minore domanda degli investitori.

Motivo #2: Gli investitori credevano che la Fed sarebbe riuscita a controllare l’inflazione.

Esatto: anche se l’inflazione è in aumento, alcuni investitori continuano a credere che la Federal Reserve possa riuscire a farla calare. (Ma non tutti sono d’accordo 🤓).

Osserva il seguente grafico:

Un grafico che mostra le aspettative di inflazione a lungo termine degli investitori in obbligazioni e l’indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti tra giugno 2021 e agosto 2022.

Il grafico mostra la differenza tra l’indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti e le aspettative di inflazione a lungo termine (o andamento delle aspettative di inflazione a cinque anni) espresse dagli investitori del mercato obbligazionario USA.

In poche parole, il grafico indica che alcuni investitori prevedono che l’inflazione si stabilizzerà nel tempo, pur essendo ancora molto alta.

Ma ora torniamo all’oro.

L’oro è un “asset emotivo” che riflette le aspettative degli investitori riguardo a determinati eventi di mercato, tra cui l’inflazione. Anche la quotazione dell’oro riflette queste aspettative.

Quindi, in seguito all’aumento dell’inflazione, l’oro non è cresciuto quanto previsto perché alcuni investitori percepiscono meno rischi per il futuro.

Ma questo non significa che la prestazione dell’oro sia stata negativa quest’anno. Anzi, secondo Juan Carlos Artigas, responsabile della ricerca globale al World Gold Council, l’oro ha retto abbastanza bene nonostante le pressioni derivanti dal dollaro in crescita e dall’aumento dei tassi di interesse.

Per spiegare questo fenomeno useremo un modello semplice per l’oro.

💡Che cos’è un modello semplice per l’oro?

Un modello semplice presuppone che il prezzo dell’oro venga determinato quasi esclusivamente sulla base degli indicatori finanziari USA, ovvero i tassi reali e il dollaro.

La seguente tabella mostra che la quotazione dell’oro ad oggi sarebbe calata di oltre il 30% se fosse determinata soltanto dai tassi di interesse e dal dollaro. Ma non è stato così. In realtà, il prezzo dell’oro era più alto del modello semplice previsto.

Un grafico che mostra il modello semplice dell’oro basato sui tassi reali e sul dollaro USA e il prezzo effettivo dell’oro tra agosto 2017 e agosto 2022.
La linea rossa indica il prezzo dell’oro basato sul modello semplice, mentre la linea dorata mostra il prezzo effettivo dell’oro tra agosto 2017 e agosto 2022. Fonte: World Gold Council, Bloomberg, ICE Benchmark Administration.

Il grafico ci dice 3 cose:

  1. L’oro resiste agli effetti dei cosiddetti “fattori negativi”, compreso il dollaro forte.
  2. L’oro reagisce davvero ai “fattori positivi”, come l’inflazione e i rischi geopolitici.
  3. Se i fattori positivi permangono, l’oro potrebbe ancora salire.

Il prezzo dell’oro salirà nel 2023?

È probabile che l’aumento del dollaro USA rimanga un ostacolo, ma ci sono alcuni segnali positivi per la quotazione dell’oro.

Segnale #1: Un forte acquisto di oro da parte delle banche centrali

Le banche centrali ♥️ l’oro nel 2022. Secondo il World Gold Council, la domanda di oro da parte delle banche centrali ha raggiunto i massimi livelli da 55 anni, con un incremento pari al 383% rispetto all’anno scorso:

Un grafico del World Gold Council che mostra come la domanda di oro abbia raggiunto i massimi da 55 anni nel 2022.
La domanda di oro da parte delle banche centrali è cresciuta ai massimi livelli da 55 anni, raggiungendo le 700 tonnellate nel 2022.

Un simile aumento negli acquisti dimostra che l’oro rimane un asset indispensabile per le banche centrali, una tendenza che potrebbe continuare anche nel 2023.

E, come sai, un maggiore interesse da parte delle banche centrali si ripercuote inevitabilmente sul prezzo dell’oro, spesso arrivando a farlo salire.

Segnale #2: La recessione incombente

Vignetta con un uomo in giacca blu e cravatta in equilibrio su un dado.

Colpiti dalla crisi energetica, metà dei paesi dell’Eurozona stanno andando verso una recessione, e gli Stati Uniti potrebbero presto seguirli. Questo potrebbe essere un buon segno per l’oro.

C’è un consenso generale sul fatto che, durante una recessione, gli asset più rischiosi come le azioni e le obbligazioni ad alto rendimento tendano a calare, mentre l’oro e i titoli di Stato USA tendano a salire.

Secondo Goldman Sachs, la quotazione dell’oro potrebbe salire se l’economia USA dovesse sprofondare in una recessione e la Federal Reserve dovesse ridurre i tassi.

Uno degli scenari indica che, con una riduzione significativa dei tassi fino a zero entro il 2025, ci sarebbe il 30% di possibilità di recessione e il prezzo dell’oro salirebbe a 2.250 $ l’oncia.

Il calo dell’oro in caso di ‘atterraggio morbido’ o di un'ulteriore aggressività della Fed è significativamente inferiore all’aumento dell’oro in caso di uno shock di crescita che spinga l’economia USA in recessione”, hanno dichiarato gli analisti in una nota.

Segnale #3: L’impatto dell’aumento dei tassi sembra attenuarsi

Vignetta con un uomo preoccupato che osserva un indicatore economico in calo a rappresentare l’indebolimento dell’impatto dell’aumento dei tassi sul prezzo dell’oro.

Gli investitori sembrano meno preoccupati per l’aumento dei tassi e il relativo impatto sull’oro poiché si aspettano che scendano in futuro.

“Per gli investitori in oro, attualmente le politiche di aumento dei tassi costituiscono una minaccia meno forte rispetto a prima. Sembra che abbiano accettato l’aggressività della Fed e la previsione relativa al tasso finale. Inoltre, la loro sensibilità agli annunci del Federal Open Market Committee (FOMC) è scesa, e [...] le previsioni dei tassi a termine segnalano un consenso su una diminuzione dei tassi futuri”, ha dichiarato il World Gold Council nella sua analisi di mercato.

Ciò potrebbe significare che, in futuro, i tassi potrebbero costituire un ostacolo meno importante per il prezzo dell’oro, consentendo così ad alcuni dei suoi fattori di sostegno di rubare la scena.

Quindi, comprare oro è una buona idea?

Nessuno lo può dire con certezza: tutto dipende dalla strategia d’investimento e dalle esigenze personali. Se stai pensando di comprare oro, ecco una cosa da tenere a mente:

Scegliere il momento giusto per farlo può essere molto complicato perché è difficile prevedere la quotazione dell’oro. Come hai già letto in questo SPOTLIGHT, il prezzo dell’oro può essere influenzato da vari fattori contemporaneamente. Ed è esattamente quello che è successo quest’anno:

  • La quotazione oro è salita a inizio marzo, spinta dai timori delle conseguenze dell’invasione russa dell’Ucraina e dell’inflazione alta.
  • Nel frattempo, la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse, spingendo il dollaro USA ai massimi da due decenni, e facendo calare il prezzo dell’oro.

Nonostante tutto questo, l’oro ha resistito alle pressioni, rendendo possibili dei futuri aumenti di prezzo.

Perciò, se ritieni che questo sia il momento buono per iniziare ad incrementare i tuoi risparmi in oro, leggi il nostro SPOTLIGHT per scoprire una semplice strategia che ti aiuterà a scegliere il momento giusto per comprare oro.