Le marché de l'argent fait face à un déficit persistant, porté par une demande toujours plus forte. Découvrez les raisons de ce déséquilibre et ce qu'il implique pour les investisseurs.

Depuis plusieurs années, la demande mondiale d’argent physique dépasse l’offre disponible. Le Silver Institute prévoit un déficit de 46,3 millions d’onces en 2026, soit 15 % de plus qu’en 2025. Ce déficit est l’un des nombreux facteurs qui ont contribué à la forte hausse du cours de l’argent ces dernières années.

Mais d’où vient cette pénurie d’argent, et qu’est-ce que cela signifie vraiment pour les investisseurs ? Découvrez ci-dessous nos éléments de réponse.

Qu’est-ce que le déficit d’argent métal ?

De nombreux médias évoquent la pénurie croissante du marché de l’argent et son impact sur le cours ; certains parlent même de “pénurie d’argent physique” ou de “rupture de stock sur l’argent”. Mais avant d’examiner la véracité de cette corrélation, il est nécessaire de comprendre ce que signifie précisément la pénurie d’argent métal.

En termes simples, on parle de déficit d’argent ou de pénurie d’argent lorsque la demande dépasse l’offre disponible au cours d’une année donnée. Autrement dit, le marché consomme davantage d’argent qu’il n’en est produit et recyclé.

Pourquoi l’offre d’argent physique explose ?

Si la demande d’argent physique ne fait qu’augmenter, c’est en partie en raison du développement de trois grandes industries :

• L’industrie photovoltaïque : selon le Silver Institute, elle a consommé 232 millions d'onces d'argent en 2024, soit près de 20 % de la demande mondiale totale d'argent. La croissance continue des installations solaires maintient la demande à un niveau historiquement élevé.
• L’industrie électronique : on retrouve désormais l’argent dans tous les appareils électroniques : téléphones, ordinateurs, réseaux, objets connectés, équipements médicaux, électroménager…
• Les véhicules électriques : Chaque véhicule électrique contient entre 25 et 50 grammes d’argent, et avec pas moins de 20 millions de VE vendus en 2025 selon l'Agence internationale de l'énergie, cela représente une demande d’environ 16 à 32 millions d’onces.

Les principales sources d’approvisionnement de l’argent physique

Production minière

Depuis 2016, environ 837 millions d’onces d’argent sont extraites chaque année en moyenne. La production minière représente près de 82 % de l’offre mondiale.

Mais l’argent étant généralement un sous-produit de l’extraction d’autres métaux, la production minière ne peut pas être augmentée rapidement lorsque la demande progresse.

Recyclage

Depuis 2016, le recyclage fournit en moyenne 178 millions d’onces d’argent par an, soit environ 17 % de l’offre totale. L’argent recyclé provient notamment de la réutilisation des équipements électroniques.

Au cours des dernières années, la demande a largement dépassé l’offre mondiale. En 2025, le déficit a ainsi atteint 187,6 millions d’onces.

Quel est l'impact du déficit du marché de l'argent sur son cours ?

Selon de nombreux observateurs, le déficit croissant constitue un moteur essentiel de la hausse du cours de l’argent. Le raisonnement semble simple : lorsque la demande est supérieure à la production, le cours de l’argent augmente.

Mais est-ce vraiment le cas ?

Pour répondre à cette question, nous avons analysé les données officielles du Silver Institute et comparé l’évolution du déficit avec celle du cours de l’argent grâce à une analyse de corrélation, qui permet de mesurer la relation entre deux variables.

Comment interpréter les résultats ?

• Corrélation de +1 ou -1 : Une valeur de +1 ou -1 indique une corrélation parfaite entre deux variables. Si la variable X augmente ou diminue d’une unité, la variable Y évolue dans le même sens (ou dans le sens inverse pour -1).
• Corrélation de 0 : Une valeur de 0 signifie qu’il n’existe aucun lien statistique entre les deux variables.
• Coefficient de détermination (R²) : Il indique dans quelle mesure un modèle statistique correspond aux données réelles. Une valeur de 0 signifie que le modèle n'a aucune capacité explicative. Une valeur de 1 signifie que le modèle reproduit parfaitement les données observées.

Interprétation des données

Un examen des données réelles montre que le déficit d'argent a effectivement une influence sur la hausse du cours de l'argent, mais dans une mesure nettement plus faible que ce qui est généralement avancé :

2016 à 2025 : La corrélation s'élevait à environ 0,38, tandis que le R² était d'environ 0,14. Sur cette période, la relation entre l'augmentation du déficit et la hausse du cours de l'argent était donc relativement faible. Cela s'explique principalement par l'année 2025, au cours de laquelle le cours s'est fortement décorrélé du déficit.

2016 à 2024 : Avec une corrélation de 0,72 et un R² de 0,51, la relation entre le déficit et l'évolution du cours était nettement plus marquée.

Quel est l’impact du déficit d'argent pour les investisseurs ?

Un déficit prolongé sur le marché de l'argent signifie que la demande dépasse durablement la production, ce qui peut exercer une pression haussière sur le cours de l’argent à moyen et long terme.

Pour les investisseurs, cela renforce l'intérêt de l'argent physique comme outil de diversification, tout en gardant à l'esprit que ce métal reste plus volatil que l'or. Son potentiel de hausse s'accompagne donc d'un niveau de risque plus élevé, lié aux cycles économiques et à la demande industrielle.

Quels sont les autres facteurs qui influencent le cours de l’argent ?

Le déficit d'argent n'est pas la seule explication aux variations du cours de l'argent. Bien d'autres facteurs doivent être pris en compte afin de comprendre ses fluctuations.

Facteurs monétaires et macroéconomiques

• Le dollar américain : L’argent étant principalement coté en dollars américains, son cours présente généralement une corrélation inverse avec le billet vert. Un dollar plus faible rend l’argent moins cher pour les acheteurs internationaux, ce qui stimule la demande et soutient le cours.
• Les taux d’intérêt réels : L’argent ne génère ni intérêts ni dividendes. Lorsque les taux réels augmentent, les placements rémunérés comme les obligations d’État deviennent plus attractifs, ce qui peut peser sur le cours de l’argent.
• L’inflation : En période d'inflation élevée ou de perte de valeur des monnaies, les investisseurs recherchent des actifs tangibles pour préserver leur pouvoir d'achat. Cette demande d’investissement peut soutenir le cours de l’argent.
• Le ratio or/argent : Historiquement, le cours de l’argent évolue souvent dans la même direction que celui de l’or. Le ratio or/argent constitue un indicateur largement utilisé pour identifier les périodes de surévaluation ou de sous-évaluation de l’argent.

Facteurs économiques

Contrairement à l’or, l’argent dépend fortement de la demande industrielle.

• La production industrielle : Lorsque la croissance économique est soutenue, les besoins en argent augmentent. À l’inverse, un ralentissement économique mondial peut freiner la demande industrielle.
• Les industries d’avenir : Les secteurs en forte croissance, tels que le photovoltaïque, l’intelligence artificielle et la mobilité électrique, stimulent considérablement la demande d’argent.
• Les crises géopolitiques : Les conflits, les tensions commerciales ou les crises bancaires renforcent également la demande d’actifs physiques considérés comme des valeurs refuges, ce qui a tendance à soutenir le cours de l’argent.

Le déficit du marché de l'argent en bref

Depuis plusieurs années, la demande mondiale d’argent dépasse l’offre disponible. Toutefois, ce déficit physique ne suffit pas à lui seul à expliquer l’évolution du cours de l’argent.

Les données statistiques démontrent que le déficit constitue un socle fondamental favorable à une hausse du cours de l’argent, mais que les principaux catalyseurs restent les facteurs macroéconomiques : faiblesse du dollar américain, baisse des taux d’intérêt, inflation et tensions géopolitiques.

Par ailleurs, la forte croissance de la demande émanant des industries d’avenir, telles que le solaire, l’intelligence artificielle et la mobilité électrique, continue de renforcer les perspectives du marché de l’argent.

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