Les banques centrales du monde entier détiennent désormais plus de 35 000 tonnes d'or, soit environ un cinquième de tout l'or extrait.
Mais qu'est-ce qui fait de l'or un actif aussi indispensable pour les banques centrales?
Voyons cela de plus près.
Principales raisons pour lesquelles les banques centrales achètent de l'or
Avant d'entrer dans le vif du sujet, rappelons d'abord ce qu'est une banque centrale et quelles sont ses principales fonctions.
Une banque centrale est une institution gouvernementale qui supervise la politique monétaire d'un pays et contrôle sa masse monétaire. En termes simples, les banques centrales autorisent l'impression de billets ayant cours légal (billets en papier) que vous pouvez trouver dans votre portefeuille.
En outre, une banque centrale détient les réserves financières d'un pays, composées de devises étrangères, de métaux précieux et d'autres actifs.
Rien que l'année dernière, la demande en or des banques centrales a atteint des niveaux records, poussant les réserves d'or mondiales à leur plus haut niveau depuis près de 30 ans.
Mais pourquoi les banques centrales veulent-elles autant d'or?
Eh bien, pour presque les mêmes raisons que vous, à vrai dire.
Voici les 2 principales:
Raison n°1: L'or se comporte généralement bien en temps de crise.
L'or est une valeur refuge bien connue qui conserve sa valeur (voire l'augmente) en période d'incertitude, de volatilité boursière ou de crise géopolitique.
Jetez un coup d'œil à ce tableau qui montre les performances de l'or lors des plus grands krachs boursiers de l'histoire:
Comme vous pouvez le constater, le prix de l'or a augmenté dans la plupart des cas, et les crises géopolitiques de grande ampleur ne font généralement pas exception.
Lorsque les choses vont mal sur la scène internationale, les investisseurs (et les banques centrales) se ruent sur l'or pour protéger leurs actifs. Et comme nous le savons, l'intérêt accru des investisseurs finit par avoir un impact sur le prix de l'or, le poussant souvent à la hausse.
C'est exactement ce qui s'est passé lors des bouleversements au Moyen-Orient dans les années 1970 et lors du bombardement de la Libye par les États-Unis en 1986.
Et c'est ce qui se passe actuellement avec l'invasion russe de l'Ukraine en février 2022:
La semaine dernière, le prix de l'or a atteint un nouveau sommet de 2 068 dollars, battant son précédent record établi à l'été 2020, après que les investisseurs se sont rués sur l'or en raison des craintes croissantes autour de la guerre en Ukraine.
Goldman Sachs voit même le prix de l'or augmenter jusqu'à 2 500 dollars d'ici la fin de l'année.
L'essentiel de tout cela est que pour les banques centrales, l'or est le pécule ultime:
"Si l'ensemble du système s'effondre, l'offre d'or fournit une garantie pour repartir à zéro. L'or donne confiance dans la solidité du bilan de la banque centrale. Cela donne un sentiment de sécurité", peut-on lire dans un rapport de la banque centrale néerlandaise.
#Raison 2: L'or est un diversificateur de portefeuille efficace
L’or a aussi un rôle de diversificateur de réserves pour les banques centrales.
Comme nous l'avons dit précédemment, les banques sont responsables des monnaies de leurs pays. Mais, comme vous le savez, ces monnaies peuvent subir des fluctuations de valeur, en fonction de l'état de l'économie du pays.
Et en cas de besoin, les banques centrales peuvent être obligées d'imprimer davantage de monnaie pour éviter les troubles économiques, mais au prix d'une dévaluation de leur monnaie nationale.
C'est ce qu'elles ont fait lors du déclenchement de la pandémie de COVID-19 en imprimant des milliards de dollars, d'euros, etc. pour protéger leurs économies.
L'or, en revanche, est une marchandise physique limitée dont l'offre ne peut pas être augmentée facilement. En tant que tel, il constitue une protection contre la perte de valeur de la monnaie papier.
De plus, l'or a une relation inverse avec le dollar américain, ce qui signifie que lorsque le dollar perd de sa valeur, l'or augmente généralement, permettant ainsi aux banques centrales de protéger leurs réserves en période de volatilité.
Comme l'a dit un jour le banquier et financier américain JP Morgan: "L'or c'est de l'argent. Tout le reste c'est du crédit".
Bien sûr, il existe d'autres raisons pour lesquelles les banques centrales choisissent d'investir dans l'or, notamment le fait que l'or ne peut pas faire défaut ou faire faillite, contrairement à toutes les banques, sociétés ou gouvernements du monde.
Vous trouverez ci-dessous un graphique montrant les raisons pour lesquelles les banques centrales ont acheté de l'or en 2021:
Comme vous pouvez le constater, les principales raisons pour lesquelles les banques centrales détiennent de l'or sont les suivantes:
- les performances de l'or en période de crise
- la position historique de l'or
- L'or est une réserve de valeur à long terme.
Dans l'ensemble, cela montre que les banques centrales ont considéré l'or comme la protection ultime en 2021, une année marquée par la crise Covid en cours, la hausse de l'inflation et le chaos de la chaîne d'approvisionnement.
Maintenant que nous connaissons les principales raisons pour lesquelles les banques centrales achètent de l'or, il est temps de voir combien d'or les banques centrales ont acheté au cours des dernières années.
Comment les banques centrales achètent-elles de l'or?
Jusqu'en 2009, année de la pire crise économique depuis la Grande Dépression, les banques centrales étaient des vendeurs nets d'or, principalement pour augmenter leurs avoirs en actifs libellés en dollars américains, comme les titres du Trésor américain.
En 2009, inquiétées par l'état des devises mondiales et l'incertitude économique, les banques centrales sont passées de vendeuses nettes à acheteuses nettes d'or pour la première fois en 20 ans.
Qu'est-ce qu'un acheteur net ou un vendeur net?
Un acheteur net achète plus qu'il ne vend; un vendeur net vend plus qu'il n'achète.
Depuis 2010, les banques centrales ont toujours été des acheteurs nets d'or (bien qu'il y ait également eu plusieurs cas de ventes nettes mensuelles en 2016 et 2020).
L'année dernière, les banques centrales du monde entier ont acheté un total de 463 tonnes d'or. C'est 82 % de plus qu'en 2020!
Voici une liste des pays qui ont été les principaux acheteurs d'or en 2021:
Comme vous pouvez le constater, les économies émergentes telles que l'Inde, le Kazakhstan et la Biélorussie, se sont hissées parmi les principaux acheteurs d'or et, plus récemment, les membres de l'UE comme la Pologne et la Hongrie ont régulièrement ajouté à leurs avoirs en or. En juillet 2016, la banque centrale européenne avait 28 % de ses réserves en or.
Néanmoins, les États-Unis restent le plus grand détenteur d'or au monde, avec plus de 8 100 tonnes, ce qui équivaut à près de 78 % du total de leurs réserves étrangères.
Où les banques centrales achètent-elles de l'or?
La façon la plus courante pour les banques centrales d'ajouter de l'or à leurs réserves est de l'acheter sur le marché de gré à gré (OTC). Cela signifie simplement qu'une banque centrale achète de l'or directement auprès d'une banque d'investissement ou d'une raffinerie d'or reconnue au niveau international (par exemple, MKS PAMP).
Le deuxième moyen pour les banques centrales d'acheter de l'or est de passer par la Banque des règlements internationaux (BRI). Il s'agit d'une institution financière basée à Bâle, en Suisse, qui sert littéralement de "banque pour les banques centrales".
Enfin, les banques centrales peuvent acheter de l'or produit localement. Bien sûr, cela concerne surtout les pays producteurs d'or comme la Chine, la Russie, le Canada, etc.
Par exemple, plusieurs banques centrales dans le monde gèrent des programmes d'achat d'or local, notamment la banque centrale des Philippines et la banque centrale de Mongolie. D'autres banques centrales, comme la Banque centrale de Russie, achètent de l'or produit localement auprès de banques commerciales locales.
Le saviez-vous?
La plupart des banques centrales achètent des barres de Bonne Livraison (ou GD, pour Good Delivery), qui doivent répondre à certaines normes.
Par exemple, les barres GD doivent contenir une quantité minimale de 99,5% d'or et peser entre 350 et 430 onces.
Les normes GD sont fixées par la London Bullion Market Association (LBMA).
La raffinerie MKS PAMP est un acteur important du système de Bonne Livraison utilisé par la plupart des banques centrales. Elle est à la fois accréditée par la LBMA pour la Bonne Livraison d'or, d'argent, de platine et de palladium, et est l'une des 3 raffineries au monde choisies par la LBMA pour aider à maintenir le niveau élevé des normes du système.
Les banques centrales continueront-elles à acheter de l'or en 2022?
Eh bien, Goldman Sachs s'attend à ce que la demande des banques centrales pour l'or fin atteigne des niveaux historiques au cours du 2e semestre de 2022, la géopolitique et la diversification faisant partie des principales raisons.
Voici ce que la banque a déclaré dans une note:
"Nous prévoyons qu'au second semestre 2022, la demande mondiale des banques centrales atteindra un taux annuel record de 750 tonnes contre 450 tonnes en 2021."
