Soyons honnêtes, l'année a été assez difficile pour l'or.
Un certain nombre de facteurs ont influencé le prix de l'or en 2022, notamment une inflation élevée, des taux d'intérêt en hausse et des tensions géopolitiques croissantes.
Alors que la fin de l'année approche, vous vous posez peut-être cette question:
Que va-t-il arriver à l'or en 2023?
Bien qu'il n'existe pas de réponse absolue à cette question, nous allons tout de même essayer de vous proposer un aperçu de la trajectoire que pourrait prendre le cours de l'or l'année prochaine.
Dans ce SPOTLIGHT, vous apprendrez:
- Comment a évolué le prix de l'or en 2022?
- Pourquoi le prix de l'or ne s'est-il pas envolé dans un contexte de forte inflation?
- Est-ce que le prix de l'or va augmenter en 2023?
Comment a évolué le prix de l'or en 2022?
Comme pour tout autre actif, l'année a été marquée par des hauts et des bas pour l'or.
Début mars, le prix de l'or a bondi au-dessus de 2 000$ pour atteindre son plus haut niveau depuis 2020. En effet, la guerre en Ukraine a poussé les investisseurs à vouloir se protéger de la recrudescence des risques géopolitiques et de l'inflation élevée.
Mais depuis, d'autres facteurs sont entrés en jeu, faisant diminuer le prix de l’or. Et un de ces facteurs s’appelle... la FED (la Federal Reserve, banque centrale américaine).
La FED a commencé à relever agressivement ses taux d'intérêt pour enrayer une inflation élevée, ce qui a poussé le dollar américain à son plus haut niveau depuis plus de deux décennies.
💡Quels sont les principaux facteurs qui influencent le prix de l'or?
- Le dollar américain: un dollar américain plus faible poussera très probablement le prix de l'or à la hausse, et vice-versa.
- La politique monétaire et les décisions de la Fed: il est généralement admis que le prix de l'or augmente lorsque les taux d'intérêt baissent et vice-versa. Cependant, certaines données historiques montrent que ce n'est pas toujours le cas.
- Incertitude du marché et inflation: lorsque les conditions économiques se dégradent et que l'inflation augmente, le cours de l'or augmente souvent.
- Le sentiment des investisseurs: les investisseurs qui investissent ou retirent leurs capitaux de l'or peuvent faire évoluer le prix de l'or et créer une dynamique sur le marché.
- L'offre et la demande: cela inclut les achats des banques centrales, la production minière et la consommation saisonnière.
Le cours de l'or s'est stabilisé à la mi-mai, soutenu par une inflation élevée et des tensions géopolitiques. En septembre, il a chuté de 2,6%, principalement en raison de l'envolée du dollar américain et du maintien par la Fed de sa politique agressive de relèvement des taux.
Bien que ces deux facteurs aient lourdement pesé sur le prix de l'or, certains investisseurs continuent de penser que l'or aurait pu faire mieux, notamment en raison de l'inflation mondiale croissante.
💡Le saviez-vous?
En dollars américains, l'or a baissé d'environ 10% depuis le début de l'année, mais en euros et en yens, il a augmenté d'environ 5% et 10%.
Une disparité similaire entre l'or en dollars et l'or en euros s'est déjà produite en 1999. À l'époque, elle avait ouvert la voie à une remontée des prix des métaux précieux.
"Le renforcement de la politique monétaire de la Fed pour lutter contre l'inflation et la hausse des prix des actifs - qui soutient le billet vert, alors que le reste du monde tente de rattraper son retard - fait écho aux tendances d'il y a vingt ans. Les bases sont en train de se consolider pour que le prix de l'or remonte à la hausse.", déclare Mike McGlone, responsable de la stratégie des matières premières chez Bloomberg Intelligence.
Pourquoi le cours de l'or ne s'est-il pas envolé dans un contexte d'inflation élevée?
Il est vrai que lorsque l'inflation est élevée, le cours de l'or a tendance à augmenter. En 2022, l'inflation a continué d'être un moteur important pour le prix de l'or: les investisseurs ont acheté de l'or pour protéger leur patrimoine face à la flambée des prix à la consommation.
De plus, l'or est généralement très demandé pendant les périodes d'incertitude géopolitique, où il est utilisé comme valeur refuge.
Et pourtant, le prix de l'or n'a pas bondi au moment où on aurait pu penser qu'il le ferait…
…Pourquoi?
Raison n°1: la pression exercée par l'envolée du dollar américain et la hausse des taux d'intérêt.
Le dollar américain fort a été un obstacle majeur pour de nombreux actifs en 2022, y compris pour l'or, et continuera très probablement à affecter sa performance pour le reste de l'année. Les hausses de taux de la FED sont l'une des raisons pour lesquelles le dollar est en si forte hausse.
Comme vous le savez, la hausse des taux et un dollar fort sont souvent considérés comme les ennemis jurés de l'or☠️. Cela s'explique en partie par le fait que l'or et les autres métaux précieux sont négociés en dollars. Par conséquent, un dollar fort rend l'or plus cher pour les investisseurs étrangers. En conséquence, le prix de l'or diminue en raison de la baisse de la demande des investisseurs.
Raison n°2: les investisseurs pensaient que la Fed finirait par maîtriser l'inflation.
Oui, vous avez bien lu. Même si l'inflation monte en flèche, certains investisseurs croient encore que la FED réussira à la faire baisser. (Tout le monde n'est pas d'accord🤓).
Jetez un coup d'œil au graphique ci-dessous:
Le graphique montre la différence entre l'indice des prix à la consommation américain et les prévisions d'inflation à long terme (connues sous le nom de jauge à cinq ans) exprimées par les investisseurs du marché obligataire américain.
Ce graphique nous indique que certains investisseurs considèrent que l'inflation se stabiliserait avec le temps, même si elle est encore très élevée aujourd'hui.
Maintenant, revenons à l'or.
L'or est un "actif émotionnel" qui reflète les sentiments des investisseurs face à certains événements du marché, notamment l'inflation. Le cours de l'or reflète également ces sentiments.
Ainsi, suite à l'inflation élevée, la hausse de l'or n'a pas été aussi forte que prévu, car certains investisseurs considèrent qu'il y a moins de risques pour l'avenir.
💡Lisez notre SPOTLIGHT pour en savoir plus sur la relation entre le prix de l'or, le sentiment des investisseurs et l'inflation.
Mais cela ne signifie pas que l'or a réalisé de mauvaises performances cette année. Bien au contraire, selon Juan Carlos Artigas, analyste en chef au World Gold Council, l'or a plutôt bien résisté malgré toute la pression exercée par la flambée du dollar et la hausse des taux.
Pour expliquer ce phénomène, nous allons suivre son modèle simple pour l'or.
💡Un modèle simple pour l'or, qu'est-ce que c'est?
Un modèle simple suppose que le prix de l'or est presque exclusivement déterminé sur la base d'indicateurs financiers américains, à savoir les taux réels et le dollar.
Le graphique ci-dessous suggère que le cours de l'or aurait déjà dû chuter de plus de 30% s'il était uniquement déterminé par les taux d'intérêt et le dollar. Mais ce n'est pas le cas. En réalité, le prix de l'or a été plus élevé que ce que prévoyait le modèle simple.
Globalement, ce graphique nous apprend 3 choses:
- Le cours de l'or résiste aux effets des facteurs dits "négatifs", notamment un dollar fort.
- Le cours de l'or réagit réellement à ses "moteurs positifs", tels que l'inflation et les risques géopolitiques.
- Le cours de l'or peut encore augmenter si les facteurs positifs restent en place.
Est-ce que le cours de l'or va augmenter en 2023?
Même si la flambée du dollar américain reste probablement un obstacle, il existe des signes positifs pour le prix de l'or.
Signe n°1: les banques centrales achètent beaucoup d’or
Les banques centrales n’ont eu d’yeux que pour l’or en 2022. Selon le World Gold Council, la demande d'or des banques centrales a atteint son plus haut niveau en 55 ans, soit une hausse de 383% par rapport à l'année dernière:
Un tel pic d'achats montre que l'or reste un actif indispensable pour les banques centrales, une tendance qui pourrait se poursuivre en 2023.
Comme vous le savez, un intérêt accru des banques centrales finira par avoir un impact sur le prix de l'or, le faisant souvent grimper.
Signe n°2: une récession imminente
Frappés par la crise énergétique, la moitié des pays de la zone euro se dirigent maintenant vers une récession, et les États-Unis pourraient bientôt les rejoindre. Ce qui pourrait être un bon signe pour l'or.
Il est généralement admis qu'en période de récession, les actifs plus risqués comme les actions et les obligations à haut rendement ont tendance à baisser, tandis que l'or et les bons du Trésor américain augmentent généralement.
Selon Goldman Sachs, le prix de l'or peut augmenter si l'économie américaine entre en récession et que la Fed réduit ses taux.
Comme le montre l'un de leurs scénarios, il y a 30% de chances qu'il y ait une récession avec des baisses de taux substantielles jusqu'à zéro d'ici 2025 qui verraient le prix de l'or bondir à 2 250 dollars l'once.
"La baisse du prix de l'or dans le cas d'un 'atterrissage en douceur' ou d'une poursuite de l'attitude ferme de la Fed est nettement inférieure à la hausse de l'or dans le cas d'un choc de croissance qui pousserait l'économie américaine dans une récession", ont indiqué les analystes dans un commentaire.
Signe n°3: l'impact de la hausse des taux d’intérêt semble s'estomper
Les investisseurs semblent moins inquiets de la hausse des taux d’intérêt et de leur impact sur l'or car ils s'attendent à ce qu'ils soient plus bas à l'avenir.
"Les personnes investissant dans l'or considèrent désormais les hausses de taux directeurs comme une menace moins importante pour l'or qu'auparavant. Ils semblent avoir accepté l'attitude de la Réserve fédérale et ses prévisions de taux finaux. De plus, leur sensibilité aux annonces du Federal Market Open Committee (FOMC) a diminué, et [...] les prévisions de taux à terme indiquent un consensus sur une baisse des taux à venir", a déclaré le World Gold Council dans son analyse du marché.
Cela pourrait signifier qu'à l'avenir, les taux d’intérêt pourraient être un obstacle moins important pour le cours de l'or, laissant certains de ses facteurs de soutien occuper le devant de la scène.
Alors, faut-il acheter de l'or?
Eh bien, personne ne le sait avec certitude, car tout dépend de votre stratégie d'investissement et de vos besoins personnels. Mais si vous pensez que vous devriez acheter de l'or, voici ce qu’il faut garder en tête:
Choisir le bon moment pour le faire peut s'avérer délicat car il est difficile de prévoir le cours de l'or. Comme vous l'avez vu dans ce SPOTLIGHT, le cours de l'or peut être influencé par de nombreux facteurs à la fois. Et c'est exactement ce qui s'est passé cette année:
- Le cours de l'or s'est envolé début mars, poussé par les craintes des conséquences de l'invasion de l'Ukraine par la Russie et par une inflation élevée.
- Parallèlement, la Fed augmentait les taux d'intérêt, faisant grimper le dollar américain à son plus haut niveau depuis deux décennies, ce qui a finalement fait baisser le prix de l'or.
Malgré tout, l'or a résisté à ces pressions, ce qui laisse de la place pour de futures hausses potentielles.
Si vous pensez que c'est le moment de faire fructifier votre épargne dans l'or, découvrez une stratégie simple qui peut vous aider à choisir le bon moment pour acheter de l'or.
