Depuis toujours, l’or et le dollar américain entretiennent une relation fascinante, ayant d’abord évolué dans un même cadre monétaire sous l’étalon-or, avant de glisser vers des rapports plus nuancés sur les marchés financiers d’aujourd’hui.

L’or et le dollar américain : comprendre leur lien et leur évolution

Depuis toujours, l’or et le dollar américain entretiennent une relation fascinante, ayant d’abord évolué dans un même cadre monétaire sous l’étalon-or, avant de glisser vers des rapports plus nuancés sur les marchés financiers d’aujourd’hui.

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L’or et le dollar américain

Découvrez comment la force du dollar influence les prix de l'or et l'évolution du cours de l'or d'hier à aujourd'hui. 

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Historiquement, lorsque le dollar prend de la valeur, l'or perd de son éclat, tandis que lorsqu'il faiblit, l'or brille de nouveau… Mais pourquoi l’or augmente-t-il lorsque le dollar baisse ? Pourquoi devrais-je m’y intéresser en tant qu’investisseur français ? Pour répondre à ces questions, nous allons explorer dans cet article : 
<ul><li>Le lien historique entre l'or et le dollar américain.</li><li>Comment leur interaction a-t-elle évolué au fil du temps ?</li><li>Quelles sont les conséquences des forces économiques actuelles sur les prix de l'or ?</li><li>Comment cette danse entre le dollar et l'or affecte-t-elle les marchés internationaux ?</li></ul>

<h2>L’or et le dollar, un lien historique</h2>

<figure spellcheck="false" style="text-align: center;"><img src="https://assets.goldavenue.com/uploads/redactor2_assets/images/9169/fd149e9c-38e9-4ade-8670-a88878c64c82.jpg" data-image="9169" alt="Le Mount Washington Resort à Bretton Woods, dans le New Hampshire"></figure>

<h3>Le dollar indexé sur l’or</h3>

Au lendemain de la Seconde Guerre mondiale, les accords de Bretton Woods ont fixé la valeur du dollar américain à 35 dollars l'once d'or, et les monnaies internationales ont été indexées sur le dollar. L'or occupait ainsi une place centrale dans le système monétaire mondial, avec toutes les devises liées, directement ou indirectement, à ce métal précieux. 
Ce système, conçu pour instaurer une stabilité monétaire mondiale, a commencé à être fragilisé dans les années 1960, lorsque les États-Unis ont imprimé d'importantes quantités de dollars, dépassant ainsi la quantité d'or disponible pour les garantir. 
Le système s’est alors retrouvé sous pression, les réserves d'or américaines ne pouvant plus couvrir les dollars au taux officiel de 35 dollars l'once. En 1971, le président Nixon a mis fin à la convertibilité du dollar en or, marquant ainsi l'effondrement du système de Bretton Woods et l’avènement des taux de change flottants. 

<h2>L’or et la liberté retrouvée</h2>

<figure spellcheck="false" style="text-align: center;"><img src="https://assets.goldavenue.com/uploads/redactor2_assets/images/9172/3a8480a9-a346-4474-9cd5-9352f50846ab.jpg" data-image="9172" alt="Un signe dollar en or avec un fond rose"></figure>

Le dollar américain est donc devenu une monnaie purement fiduciaire, tandis que l’or a retrouvé sa liberté d’action. Libéré de son ancrage à 35 dollars l’once, l’or a connu une revalorisation spectaculaire au cours des années 1970. Il est ensuite devenu un actif d’investissement courant, utilisé notamment comme rempart contre l’affaiblissement des devises.
1970 : Après l’étalon-or, l’or fait face aux crises L’inflation, les crises pétrolières et l’instabilité géopolitique ont alimenté une forte demande pour l’or.
1980–1990 : Déclin dans un contexte de dollar fort En janvier 1980, alors que l’inflation atteignait des sommets, l’or s’est envolé à 850 dollars l’once.	 Pour lutter contre l’inflation, les banques centrales ont relevé les taux d’intérêt, renforçant ainsi le dollar. La baisse de l’inflation et de la demande pour l’or a entraîné une longue période de recul des prix. En août 1999, l’or est tombé à son plus bas niveau en 20 ans — 252 dollars l’once —, notamment en raison des ventes des banques centrales et des stratégies de protection menées par les compagnies minières.
2000 : La résurgence de l’or Un dollar affaibli, des taux d’intérêt américains bas, et des tensions géopolitiques croissantes (éclatement de la bulle Internet, attentats du 11 septembre, guerre en Irak) ont contribué au rebond de l’or. Entre 2001 et 2008, son prix est passé de 271 à plus de 900 dollars l’once, les investisseurs cherchant des valeurs refuges.
2010 : Crises économiques et ajustement du marché La crise financière mondiale et les inquiétudes liées à la dette de la zone euro ont propulsé l’or au-delà des 1 500 dollars l’once en 2011. Par la suite, la montée du dollar et l’annonce par la Fed de hausses de taux d’intérêt ont pesé sur les cours de l’or en dollar. Entre 2014 et 2015, l’or est passé d’environ 1 300 dollars à près de 1 100 dollars l’once, à l’approche d’une remontée des taux.

<figure spellcheck="false" style="text-align: center;"><img src="https://assets.goldavenue.com/uploads/redactor2_assets/images/9178/e61f7bd8-31cc-4896-b514-57bda9ef0d05-min.png" data-image="9178" alt="Évolution des prix de l’or entre 1968 à 2025"><figcaption>Évolution des prix de l’or entre 1968 à 2025</figcaption></figure>

 La conclusion est claire : une fois le lien entre l’or et le dollar rompu en 1971, le prix de l’or en dollar a commencé à réagir aux dynamiques économiques plutôt qu’à une valeur imposée par les États. Depuis, la santé du dollar américain est devenue l’un des facteurs majeurs influençant la valeur de l’or.
 
<h2>Quelle est la relation entre l’or et le dollar américain ? Un lien inversé</h2>

<figure spellcheck="false" style="text-align: center;"><img src="https://assets.goldavenue.com/uploads/redactor2_assets/images/9179/b3126416-2b5c-4201-b5c8-af8bf85ab313-min.png" data-image="9179" alt="Prix de l'or (orange) par rapport au dollar américain (bleu)"><figcaption>Prix de l'or (orange) par rapport au dollar américain (bleu)</figcaption></figure>

Depuis les années 1970, l’un des aspects les plus marquants de la dynamique entre l’or et le dollar est leur corrélation inverse : lorsque l’un monte, l’autre a tendance à baisser. Étant donné que l’or est coté en dollars américains, un dollar fort rend l’or plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises, ce qui réduit souvent la demande. À l’inverse, un dollar plus faible rend l’or plus accessible à l’échelle internationale, ce qui stimule la demande et pousse les prix à la hausse.
L’histoire a confirmé ce schéma à plusieurs reprises. Au début des années 2000, alors que le dollar s’affaiblissait, le cours de l’or en dollar est passé d’environ 200 dollars à plus de 1 000 dollars l’once. Entre 2014 et 2015, dans un contexte d’anticipation de hausse des taux d’intérêt américains, le dollar s’est consolidé, et l’or est tombé de 1 300 à environ 1 160 dollars l’once. Les investisseurs ont tendance à osciller entre ces deux actifs en fonction des conditions économiques.
Lorsque l’inflation rogne le pouvoir d’achat du dollar, l’or agit comme une protection contre la dévaluation monétaire. Toutefois, cette relation inverse n’est pas une corrélation parfaite. En période de tensions extrêmes – crises financières ou conflits géopolitiques – le dollar et l’or peuvent progresser simultanément, car les investisseurs recherchent alors des valeurs refuges. Ces épisodes de corrélation restent cependant temporaires. Sur le long terme, l’or et le dollar poursuivent leur rapport de force, reflet des grandes tendances économiques et monétaires mondiales.

<h2>​​Principaux facteurs influençant le cours de l'or en dollar aujourd'hui</h2>

<figure spellcheck="false" style="text-align: center;"><img src="https://assets.goldavenue.com/uploads/redactor2_assets/images/9180/bb201933-226e-4f98-ab15-cd629d1049c1.jpg" data-image="9180" alt="Diagramme de Pareto illustrant les principaux facteurs de volatilité du prix de l’or"></figure>

À l’ère des taux de change flottants, le prix de l’or est influencé par une combinaison de facteurs économiques, parmi lesquels la force du dollar américain joue un rôle important — mais pas unique. Voici les principaux éléments qui façonnent aujourd’hui la valeur de l’or :
<h4>Inflation et dépréciation monétaire</h4>
En période d’inflation, l’or physique est souvent perçu comme une protection contre la perte de pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires. Historiquement, une inflation élevée affaiblit le dollar américain, ce qui renforce l’attrait de l’or pour les investisseurs soucieux de préserver leur capital.
<h4>Taux d’intérêt et coût d’opportunité</h4>
L’or ne génère ni intérêt ni dividende. Ainsi, lorsque les taux d’intérêt augmentent, des placements comme les obligations deviennent plus compétitifs. Cela tend à renforcer le dollar, exerçant une pression à la baisse sur le cours de l’or. Un exemple marquant : en 2022, les hausses significatives des taux d’intérêt par la Réserve fédérale ont propulsé le dollar à son niveau le plus élevé depuis 20 ans, réduisant ainsi l’attractivité de l’or et entraînant une chute de son prix. À l’inverse, lorsque les taux sont bas, l’or se positionne comme une alternative de choix pour la préservation du capital.
<h4>Politiques des banques centrales</h4>
Les décisions de politique monétaire ont un impact majeur sur le cours de l’or en dollar. L’assouplissement quantitatif ou la création monétaire à grande échelle affaiblissent souvent les devises, favorisant ainsi la hausse du prix de l’or. Les banques centrales jouent également un rôle direct sur ce marché : en 2022, elles ont acheté un volume record de 1 082 tonnes d’or pour se prémunir contre l’inflation et les risques géopolitiques. Ces achats soutiennent les prix, tandis que les périodes de ventes massives — comme dans les années 1990 — ont historiquement pesé sur les cours.
<h4>Demande de valeurs refuges et contexte géopolitique</h4>
C’est en période d’incertitude que l’or prospère. Crises politiques, instabilité financière ou conflits internationaux incitent les investisseurs à se tourner vers l’or comme valeur refuge. En août 2020, par exemple, le prix de l’or a franchi la barre des 2 000 dollars l’once, porté par la pandémie de COVID-19, les plans de relance massifs et les craintes de récession. De même, l’invasion de l’Ukraine en 2022 a déclenché un nouvel engouement pour l’or, les marchés cherchant des repères stables. Si le dollar peut lui aussi s’apprécier en période de crise, l’or a tendance à mieux performer lorsque l’incertitude perdure.
En résumé, l’inflation, les taux d’intérêt, l’action des banques centrales et les tensions mondiales forment les principaux leviers qui influencent aujourd’hui le cours de l’or. Même si le métal précieux n’est plus associé au dollar, leur relation inverse reste un indicateur clé. Dans un monde économique en constante évolution, l’or demeure une ressource essentielle pour protéger son patrimoine et anticiper les risques. 

<h2>L’or et le dollar : une relation clé sur les marchés internationaux </h2>

<figure spellcheck="false" style="text-align: center;"><img src="https://assets.goldavenue.com/uploads/redactor2_assets/images/9181/d6049533-9c5b-4b6b-a415-ed7333b68b43.jpg" data-image="9181" alt="Réseau de pions d’échecs dorés connectés sur une surface en marbre"></figure>

L’or étant fixé en dollar américain à l’échelle mondiale, la relation entre ces deux actifs exerce une influence directe sur les marchés internationaux. Par exemple, lorsque l’euro ou la livre sterling se déprécie face au dollar, le prix de l’or dans ces devises reste souvent stable, voire progresse, offrant une protection contre la dévaluation monétaire. En 2022, les hausses de taux agressives de la Réserve fédérale ont renforcé le dollar, tandis que l’euro s’est rapproché de la parité. Résultat : bien que le cours de l’or en dollars ait été sous pression, il a atteint des sommets historiques en euros, confirmant son rôle d’actif refuge.
Début 2025, l’or a enregistré des records en euros (85 030 €/kg) et en livres sterling (71 918 £/kg), alors même qu’il restait légèrement en deçà de son pic en dollars. Cela illustre parfaitement comment un dollar fort peut accroître la valeur de l’or dans d’autres monnaies. À l’inverse, si le billet vert s’affaiblit sensiblement, le prix de l’or exprimé en euros ou en livres peut reculer. Ainsi, pour les investisseurs européens, il est essentiel de prendre en compte à la fois la valeur intrinsèque de l’or ainsi que les fluctuations du Forex.
En tant qu’investisseur français, cela signifie donc que même si le cours de l’or en dollars baisse, sa valeur peut continuer de grimper en euros si la devise européenne se déprécie. L’or constitue alors une double garantie à la fois contre l’inflation et contre une baisse du pouvoir d’achat liée à un euro affaibli. Un aspect à ne pas négliger ! 

<h2>Investir dans l’or : une valeur refuge qui traverse les crises </h2>

<figure spellcheck="false" style="text-align: center;"><img src="https://assets.goldavenue.com/uploads/redactor2_assets/images/9182/2da41d1f-f7ea-4886-999e-cceb8c28eb13.jpg" data-image="9182" alt="Homme d'affaires créatif grimpant une échelle"></figure>

L’or demeure une valeur refuge contre l’inflation, les variations de change et l’incertitude économique. Il a historiquement su préserver le pouvoir d’achat face à la hausse des prix, en particulier lorsque les monnaies fiduciaires perdent de leur valeur. Cependant, à court terme, son prix peut varier, notamment lorsque les banques centrales relèvent leurs taux pour contenir l’inflation — un phénomène qui tend à renforcer le dollar et à réduire l’attrait de l’or.
Pour les investisseurs à long terme, la clé reste la diversification. L’or, grâce à sa capacité à conserver sa valeur sur plusieurs générations, constitue un pilier solide d’un portefeuille équilibré. Il évolue souvent indépendamment des actions et des obligations, apportant une forme de stabilité lorsque le marché ralentit. S’il est difficile de prédire le moment idéal pour investir, de nombreux investisseurs privilégient une approche progressive, en achetant de l’or à intervalles réguliers (méthode du "dollar-cost averaging"), afin de lisser les fluctuations et profiter de sa résilience à long terme.
Alors que les incertitudes géopolitiques et économiques persistent, l’or continue de s’imposer comme un actif de référence pour protéger son capital et naviguer dans un monde financier en constante évolution.