Diese Faktoren bestimmen den Goldpreis:

Leitzins und Realzins: Je niedriger der Realzins, desto attraktiver wird Gold als Wertanlage.

Stärke des US-Dollars: Ein schwacher Dollar ist gut für internationale Goldanleger.

Inflation: Gold gilt als gute Absicherung gegen Inflation.

Staatliche Goldkäufe: In den letzten Jahren kauften Staaten Gold im großen Stil.

Förderkosten: Höhere Förderkosten führen zu tendenziell höheren Preisen.

Geopolitik: Unsicherheit und Krisen können den Goldpreis nach oben treiben.

Der Londoner OTC-Markt der London Bullion Market Association (LBMA) ist die Referenz für den internationalen Goldpreis. Die amerikanische COMEX ist die Referenz für Termingeschäfte.

So funktioniert der globale Goldmarkt

Diagramme des World Gold Council, die den globalen Markt zeigen — World Gold Council

Als Privatanleger ist der Kauf von Gold über Shops wie zum Beispiel GOLD AVENUE denkbar einfach. Der konstitutionelle Handel ist hingegen weitaus komplexer, aber ein wichtiger Faktor für die Entwicklung des Goldpreises.

Der World Gold Council gibt an, dass 90% des gewerblichen Goldhandels über den Londoner OTC-Markt, den US-Terminmarkt und die Shanghai Gold Exchange abgewickelt wird. Ergänzt werden die drei Märkte durch kleinere Handelszentren - sowohl außerbörslich (OTC) als auch an der Börse:

OTC-Markt in London

Fast die Hälfte des weltweiten Goldhandels wird auf dem Londoner OTC-Markt, auch London Bullion Market genannt, abgewickelt. Damit ist der London Bullion Market die Referenzgröße für die Festlegung des Goldpreises und auch die bei GOLD AVENUE ersichtlichen Live-Preise basieren auf dem Londoner OTC-Markt.

Was bedeutet OTC?

OTC ist eine Abkürzung für over the counter. Händler nutzen den OTC-Markt in London, um physisches Gold direkt miteinander zu handeln. Beide Parteien einigen sich auf einen Preis und verpflichten sich, die Transaktion (Tausch von Bargeld gegen Gold) miteinander abzuwickeln.

Was ist die LBMA?

Gold, das auf dem London Bullion Market gehandelt wird, stammt von LBMA-akkreditierten Herstellern. Die London Bullion Market Association (LBMA) wurde 1987 von der Bank of England gegründet und setzt sich heute aus den wichtigsten Marktteilnehmern und deren Kunden zusammen. Derzeit wird der LBMA-Goldpreis von 16 akkreditierten Marktteilnehmern bestimmt, darunter JPMorgan Chase Bank (Niederlassung London), Goldman Sachs und Morgan Stanley.

Der London Bullion Market ist ein OTC-Markt und die weltweite Referenz für den Goldpreis. Das gehandelte Gold stammt von LBMA-akkreditierten Herstellern, sodass die LBMA-Zertifizierung ein weltweit anerkannter Standard für die Qualität von Gold geworden ist.

GOLD AVENUE bietet Ihnen eine breite Auswahl verschiedener Goldbarren von LBMA-zertifizierten Herstellern.

Der US-Terminmarkt (COMEX)

Die Commodity Exchange ist die wichtigste Börse für Silber- und Gold-Futures. Sie wurde 1933 durch den Zusammenschluss von vier kleineren Börsen mit Sitz in New York gegründet: Der National Metal Exchange, der Rubber Exchange of New York, der National Raw Silk Exchange und der New York Hide Exchange.

Durch die Fusion der Commodity Exchange mit der New York Mercantile Exchange (NYMEX) entstand die weltweit größte Börse für den physischen Handel mit Futures: Die COMEX mit Sitz in New York.

Termingeschäfte auf der COMEX

Während auf dem London Bullion Market mit physischem Gold gehandelt wird, werden auf der COMEX Futures - oder Termingeschäfte - gehandelt. Futures sind Derivate, welche an Börsen standardisiert gehandelt werden.

Bei diesen Termingeschäften verpflichtet sich ein Verkäufer, das Gold zu einem vorab vereinbarten Termin und Preis an den Käufer zu liefern. Der Käufer verpflichtet sich im Gegenzug dazu, dem Verkäufer die vereinbarte Ware an Gold auch abzunehmen.

Physisches Gold wird auf der COMEX also nur indirekt gehandelt, dennoch können die gehandelten Termingeschäfte ein Indikator für zukünftige Goldpreise sein.

Die Shanghai Gold Exchange (SGE)

Die Shanghai Gold Exchange (SGE) ist Chinas nationale Handelsplattform für Gold und eine der größten Börsen für physischen Goldhandel weltweit. Sie wurde im Jahr 2002 von der People's Bank of China gegründet und der Goldhandel wird in Yuan abgewickelt.

Was sind die Handelszeiten für Gold?

Gold wird weltweit gehandelt und entsprechend kann das Edelmetall fast zu allen Tages- und Nachtzeitengehandelt werden:

London Bullion Market: Der Goldpreis wird zweimal täglich um 10:30 und 15:00 Uhr (Londonzeit) in US-Dollar per Unze ermittelt. DerMarkt ist während der Wochentage 24 Stunden offen.

COMEX: Die COMEX ist für Gold-Termingeschäfte von Sonntag bis Freitag von 18:00 bis 17:00 Uhr (Chicago-Zeit) geöffnet. Die Termingeschäfte werden in US-Dollar abgewickelt.

Shanghai Gold Exchange: Die Shanghai Gold Exchange (SGE) verwendet die China Standard Time (CST), die GMT+8 entspricht. Die Handelszeiten der SGE sind von 9:00 bis 15:30 Uhr sowie von 20:00 bis 2:30 Uhr CST (Montag bis Freitag). Der Goldhandel wird in Yuan abgewickelt.

Die wichtigsten Einflussfaktoren

# Faktor 1: Die Leitzinsen und der Realzins

Die Zinspolitik der amerikanischen Zentralbank (Federal Reserve) hat in der Regel einen großen Einfluss auf den Goldpreis, da ein Großteil des globalen Goldhandels über den US-Dollar abgewickelt wird.

Wenn die US-Wirtschaft stagniert oder sich nur langsam entwickelt, kann die Fed den Leitzins senken, um die Kreditkosten für Unternehmen und Privathaushalte zu senken und so den Verbrauch anzukurbeln.

Sinkende Zinsen führen wiederum dazu, dass festverzinsliche Wertanlagen wie zum Beispiel Staatsanleihen an Attraktivität verlieren, sodass der Preis von unverzinsten Werten - darunter auch Gold - tendenziell steigt.

In diesem Zusammenhang ist der Realzins eine wichtige Kennziffer. Der Realzins ist nämlich der Zinssatz abzüglich der Inflation und gibt Auskunft darüber, welche Rendite Anleger nach Abzug der allgemeinen Geldentwertung erwarten können.

Beispiel: Derzeit wird eine deutsche Staatsanleihe (10 Jahre) zu einer Verzinsung von ca. 2,46% angeboten, während die Inflationserwartung bei etwa 2,2% liegt. Der Realzins liegt also bei 0,26%.

In Zeiten niedriger oder sogar negativer Realzinsen sind festverzinsliche Wertanlagen vergleichsweise unattraktiv. Dies kann wiederum den Goldpreis nach oben treiben. Laut Bundesbank waren die Realzinsen seit 2010 überwiegend negativ.

# Faktor 2: Die Stärke des US-Dollars

Die Geldpolitik der Zentralbanken beeinflusst auch ganz wesentlich den globalen Devisenmarkt.

Will eine Zentralbank die Landeswährung stärken, kann sie diese aufkaufen - die Nachfrage nach der Landeswährung steigt und sie wertet auf. Will eine Zentralbank die Landeswährung hingegen schwächen, kann sie diese verkaufen - das Angebot steigt und die Währung wertet ab.

Wertet die Federal Reserve den US-Dollar ab, kann sich dies günstig auf den Goldpreis auswirken, da der Kauf für internationale Anleger günstiger wird.

Ein Beispiel: Am 12. Januar 2025 betrug konnte man 1 Euro in 1,02 US-Dollar tauschen. Ende April kriegte man für 1 Euro bereits 1,14 US-Dollar (+12%). Da Gold international in USD gehandelt wird, erhöhte sich die Kaufkaft europäischer Goldanlager um 12 Prozent.

# Faktor 3: Inflation

Ein dritter Faktor, der sich auf den Goldpreis auswirkt, ist die Inflation bzw. der Anstieg der Preise für Waren und Dienstleistungen.

Aufgrund seiner Seltenheit als Rohstoff und seiner langen Geschichte als zuverlässiges Tauschmittel gilt Gold seit jeher als Wertaufbewahrungsmittel, das sich durch einen hohen Werterhalt auszeichnet.

Dies wird vor allem in Zeiten hoher Inflation deutlich. Während Verbraucherpreise in Europa seit 2015 gemäß Eurostat um mehr als 30% gestiegen sind, stieg der Goldpreis im gleichen Zeitraum sogar um 90%.

Goldanlager konnten ihre Vermögen daher nicht nur schützen, sondern auch ausbauen.

# Faktor 4: Staatliche Goldkäufe

Die Zentralbanken sind ein zentraler Akteur im Goldmarkt und kauften in den letzten Jahren Gold im großen Stil ein. Seit 2022 lagen die Nettoeinkäufe - also die Differenz auf Kauf und Verkauf - immer nördlich der tausend 1000 Tonnen.

2024 machten die Handelsaktivitäten der Zentralbanken ca. 20% des gesamten Goldmarktes aus.

Für den Goldpreis bedeutet das: Wenn Länder ihre Geldreserven diversifizieren - zum Beispiel, um ihre Abhängikeit vom Dollar zu minimieren oder um Handelsblockaden abzubauen - und Goldbarren kaufen, steigt der Preis des Edelmetalls in der Regel an.

# Faktor 5: Die Förderkosten

Gold ist eine seltene natürliche Ressource, deren Gewinnung mit Förderkosten verbunden ist. Derzeit liegen die Förderkosten - auch als All-in Sustaining Cost (AISC) bekannt - bei 1300 bis 1500 USD per Unze, Tendenz steigend.

Da sich die Neuförderung von Gold nur lohnt, wenn der Goldpreis höher als die Kosten zur Förderung ist, die Entwicklung der Förderkosten eine interessante Kennzahl für den Goldmarkt insgesamt.

Die Gewinnung von Gold lohnt sich nur, wenn der Verkaufspreis die Förderkosten der Minengesellschaften übersteigt. Steigen die Förderkosten, steigt tendenziell auch der Goldpreis. In disem Artikel nehmen wir as Für und Wider von Goldminenaktien genauer unter die Lupe.

# Faktor 6: Geopolitik

Traditionell wird Gold als eine Absicherung gegen geopolitische Unsicherheit gesehen.

Vereinfacht ausgedrückt: Steigt die weltweite Unsicherheit - zum Beispiel aufgrund von Strafzöllen, politischen Wahlen, Katastrophen und Kriegen - steigt auch der Goldpreis.

Das muss natürlich nicht immer so sein, hat sich allerdings zumindest in der jüngeren Vergangenheit so bestätigt. So stieg der Goldpreis unmittelbar nach den Hamas-Terrorattacken um 7%, nach der russischen Invastion der Ukraine um 4,5%.

Geopolitische Krisen können den Preis von Gold nach oben treiben. In dieser Analyse schauen wir auf einige Beispiele aus der jüngsten Vergangenheit.

Fazit: Der Goldpreis ist das Ergebnis vieler Faktoren

In diesem Artikel haben wir Ihnen einiger der wichtigsten Faktoren für den Goldpreis vorgestellt. Investoren sollten allerdings wissen, dass die Goldkurse im Zusammenspiel dieser (und weiterer) Faktoren steigen oder fallen und das eine isolierte Betrachtung nur eingeschränkt zielführend ist.

Mit anderen Worten: Die Einflussfaktoren auf den Goldpreis sollten stets ganzheitlich betrachtet und im Zusammenhang mit Entwicklungen auf anderen Märkten analysiert werden. Nur so lässt sich ein fundierter Eindruck davon gewinnen, in welche Richtung sich der Goldpreis in naher Zukunft bewegen könnte.

Hier geht’s zu unserer Expertenprognose für den Goldpreis 2025.

Diese 6 Faktoren beeinflussen den Goldpreis